核心观点
　　福建舰入列，标志着中国成为全球唯二实装电磁弹射能力的国家，看好前沿技术落地带动“十五五”装备的新一轮升级迭代。据新华社，11月5日，我国完全自主设计建造的首艘电磁弹射型航母福建舰正式入列，标志着中国进入三航母与电磁弹射航母时代正式到来，也标志着中国成为全球唯二实装电磁弹射能力的国家。福建舰搭载先进电磁弹射系统及歼- 35、空警- 600等新型舰载机，实现了航母作战效率的大幅提升，并构建起攻防一体的远海作战体系，是我国海军向远海防卫型转型的重要成果。我们认为福建舰航母的入列充分体现了我国装备的先进性，将为中国海军带来质的能力飞跃，同时未来前沿技术落地有望带动“十五五”装备的新一轮升级迭代，以新质战斗力为代表的产业链相关企业将同步受益。
　　星链提出布局太空数据中心建设，太空或将成为未来中美竞争的关键一环。当地时间11月4日，马斯克在其社交媒体上表示，SpaceX将扩大Starlink V3卫星规模，着手在太空建设数据中心，应对AI时代算力资源不足的问题，这一举措标志着全球“太空计算时代”的竞争进一步升级。太空算力中心通过构建“天数天算”的新范式，颠覆了传统“天感地算”的数据处理流程。参考Starlink，其低轨通信卫星组网进度较快，截至2025年11月，已在轨8600余颗卫星，且目前已开始考虑准备部署太空算力中心；相比来看我国的组网状态仍处于初期，随着国内航天产业链协同发力、政策支持力度加大，以及商业航天卫星端与火箭端配套企业的快速崛起，未来我国低轨卫星通信星座有望进入规模化组网期，同时算力星座计划也有望同步得到推进。建议关注低轨卫星的载荷端、平台能源供应端以及火箭的发射端的投资机会。
　　投资建议与投资标的
　　随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。短期来看，当前已临近年底，下游客户会为明年做生产准备，重点关注上游元器件和关键原材料等内需传统方向的订单上行；布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的：
　　航发&燃机链：航发动力(600893，未评级)、应流股份(603308，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、西部超导(688122，买入)、图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)等；
　　新质新域：航天电子(600879，买入)、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、海格通信(002465，买入)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、四创电子(600990，未评级)等；
　　军工电子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等；
　　军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。
　　风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。