核心观点
　　1）京东物流未来5年计划采购100万无人车。10月24日，京东物流宣布，未来5年要采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景，进一步巩固其在智能物流领域的技术领先地位。
　　2）顺丰航空与东航物流签署战略合作协议。10月21日，顺丰航空与中国东航旗下东航物流在沪签署战略合作协议，双方将进一步拓展合作，提升联运效率与网络覆盖能力，共同增强国际物流市场竞争力。
　　3）菜鸟跨境物流拉美市场三季度单量实现三位数环比增长。尤其是巴西、墨西哥等人口大国增长显著。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月20日-10月24日）交运板块整体上涨。其中：本周物流综合板块上涨2.11%，其中快递板块涨幅0.22%。
　　快递：京东物流计划采购100万无人车，顺丰与东航物流签署战略协议
　　京东物流未来5年计划采购100万无人车。10月24日，京东物流宣布，未来5年要采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景，进一步巩固其在智能物流领域的技术领先地位。
　　顺丰航空与东航物流签署战略合作协议。10月21日，顺丰航空与中国东航旗下东航物流在沪签署战略合作协议，双方将进一步拓展合作，提升联运效率与网络覆盖能力，共同增强国际物流市场竞争力。通过此次战略合作协议的签署，双方将进一步拓展业务合作范围，多枢纽协同构建国际空运新网络，进一步打造“航空干线+智能地网”的高效物流体系，推动建设华中生鲜港及医药岛产业集群，融通双方经营资源，深挖客机腹舱潜力，拓展航空物流链路，补强供应链能力，共同创造优势互补、互利互惠、合作共赢的良好局面。
　　菜鸟跨境物流拉美市场三季度单量实现三位数环比增长。菜鸟正在加速布局拉美市场。10月22日其跨境物流数据显示，2025年第三季度拉美全链路产品日均单量实现三位数环比增长，尤其是巴西、墨西哥等人口大国增长显著。这体现出跨境电商在拉美市场的强劲增长势头，更意味着菜鸟在拉美新兴市场物流包裹网络建设上的进一步拓展。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，快递行业整体产能利用率不足时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。