核心观点
　　1）制裁扰动持续，油价连续两日长阳上涨。23日欧盟国家正式通过对俄第19项制裁措施，叠加此前美国针对俄两家石油公司进行制裁，地缘博弈背景下欧美再度以制裁“筹码”对俄施压。
　　而基于俄油主要需求方，如印度，或可能减少进口需求从而使得俄油出口受阻，增加市场对供应端实质风险的担忧，给油价反弹提供相应动力。
　　2）国内市场炼焦煤价格继续上涨。需求端，24日部分钢厂计划接受焦炭第二轮提涨，周一开始执行，且下周焦炭仍有继续提涨预期，短期内对炼焦煤的刚性需求仍在。综合来看，当前炼焦煤市场供需错配的矛盾仍在，供应端扰动难消叠加需求端支撑稳固，短期内价格偏强运行的趋势预计将持续。
　　动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月20日-10月24日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨1.12%，其中原材料供应链服务板块上涨1.54%。
　　物流供应链：国际油价及国内炼焦煤价格连续上涨
　　制裁扰动持续，油价连续两日长阳上涨。23日欧盟国家正式通过对俄第19项制裁措施，叠加此前美国针对俄两家石油公司进行制裁，地缘博弈背景下欧美再度以制裁“筹码”对俄施压。而基于俄油主要需求方，如印度，或可能减少进口需求从而使得俄油出口受阻，增加市场对供应端实质风险的担忧，给油价反弹提供相应动力。
　　国内市场炼焦煤价格继续上涨。需求端，24日部分钢厂计划接受焦炭第二轮提涨，周一开始执行，且下周焦炭仍有继续提涨预期，短期内对炼焦煤的刚性需求仍在。综合来看，当前炼焦煤市场供需错配的矛盾仍在，供应端扰动难消叠加需求端支撑稳固，短期内价格偏强运行的趋势预计将持续。后期需关注煤矿产量恢复进度以及焦炭提涨落地后的实际传导效果。
　　动力煤产地价格走势趋稳。随着北方地区气温持续下降，下游需求逐步释放，市场交易活跃度较高，成交表现良好，贸易商对冬储预期较好，且在港口煤价持续上涨带动下，产地市场情绪向好，坑口煤价持续上行。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。