投资要点
　　党的二十大报告指出，“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”。经济增长模式的转变本质上是对要素投入边际效用变化的响应。党的二十届三中全会明确提出“促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚，大幅提升全要素生产率”。2016年，中国政府提出了稳定宏观杠杆率、金融让利实体、房住不炒三大政策目标；虽然经历疫情扰动，但始终能够保持政策定力，坚持政策取向合理、稳定。这标志着，中国经济增长模式开始逐步从外延型向内涵型转变，中国经济逐步进入高质量发展阶段。而全要素生产率的提升成为衔接周期转换与增长质量的关键枢纽。
　　党的二十大报告强调：“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”。将环境污染作为非期望产出，与全要素生产率结合构成的绿色全要素生产率成为更值得重视的有效产出。党的十九大明确将绿色金融视为推动经济低碳转型的重要手段。其中绿色债券发行通过提升企业价值、降低融资成本，可有效提升企业全要素生产率，尤其是民营企业、行业竞争度高的企业、以及重污染企业。
　　目前我国已成为全球最大的绿色债券市场，2016年以来发行规模年均增长16.5%，2024年底存量2.2万亿元。绿色债券对于降低企业绿色项目融资成本、支持生态文明建设、提升绿色全要素生产率起到了重要作用。近年来绿色债券创新品种发行出现强势增长，转型类债券、孪生绿债、绿色熊猫债等创新品种不仅在规模上实现跨越式增长，更在功能定位、机制设计和场景融合上持续突破，成为连接金融资本与绿色转型需求的关键纽带。我国绿债市场目前仍面临信息披露、评估标准制定、发行方和投资者结构相对单一等问题。未来，应进一步加强政策引导和市场培育，推动绿色债券市场不断完善创新，为我国新质生产力发展提供有力的金融支持。
　　▌风险提示
　　绿色债券统计存在偏差