头部方便面及饮料品牌，盈利能力持续向好，保持高分红政策。统一企业中国控股有限公司成立于1992年，以方便面产品起家，随后率先进军饮料领域，三十余年来坚持产品创新与渠道建设，目前已成长为国内头部的方便面及饮料品牌，2024年实现营收303.3亿元同比+6.1%，实现归母净利18.49亿元，同比+10.9%。随着23年以来原材料价格持续下降，公司盈利能力逐步修复。股东回报方面，公司资本开支保持相对稳定，现金充足，实行高比例分红政策，截止25年10月20日，近12个月统一股息率为5.44%。
　　健康化驱动软饮料行业持续扩容，方便面市场统一龙二地位稳固。根据欧睿数据，中国软饮料行业规模24年达到6914.17亿元，预计2029年将达到8869.76亿元，2024-2029年CAGR预计为5.11%。目前统一在有糖茶、即饮奶茶等细分品类保持领先地位。方便面市场规模达千亿，保持稳健增长，行业高端化健康化升级趋势明确，公司龙二地位长期稳固。
　　持续创新丰富产品矩阵，积极拥抱全渠道。产品方面，软饮料健康化消费趋势明确，公司加速无糖茶产品推广，经典产品海之言焕新升级为电解质饮料实现快速增长，有糖茶、即饮奶茶等经典产品推出减糖无糖版。方便面行业保持高端化和健康化升级趋势，公司经典产品老坛酸菜面保持稳健增长，汤达人通过前瞻布局在高端面产品中保持领先地位，19年推出新品牌茄皇，聚焦中端市场，主打番茄口味，与老坛酸菜形成互补，通过年轻化的品牌形象实现快速增长。渠道方面，公司不断变革销售体系提升效率，通过渠道精耕建立了较深的渠道网络体系，在外部渠道快速变化的背景下，公司积极拥抱新渠道，与高端会员店、零食量贩系统等建立深度合作。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为324.89/344.14/362.63亿元，分别同比增长7.11%/5.92%/5.37%，预计公司2025-2027年实现归母净利润22.64/25.21/27.49亿元，分别同比增长22.42%/11.34%/9.05%，对应25-27年PE分别为15.0/13.4/12.3X，给予“推荐”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险，食品安全风险