旺季到来，波司登产品推新及营销活动8月开始陆续启动，9月VERTEX联名新品及高端新店态面世、10月大师泡芙巴黎大秀启动、新设计师联名引发社媒热烈讨论，品牌声量持续放大，具体来看：
　　8/11，波司登新一季叠变三合一系列结合户外场景展开推广。
　　9/5，与机能教父Errolson Hugh联名的户外叠变系列推出，以弹力GORE-TEX面料及VERTEX系列立体剪裁版型为特色，由代言人于适、雎晓雯演绎推广；Errolson曾担任Nike Lab ACG系列设计总监，对城市户外设计独到创新视角，24年9月开始和波司登合作VERTEX机能户外系列，产品反响热烈，25年双方延续合作；在此基础上，9/9波司登VERTEX高端线全球首店在沈阳万象城开业，该店型面向高端商圈，以户外、设计师联名产品陈列维护，成为公司分店态精细化运营的代表之作。
　　9/14，波司登高铁冠名专列在上海虹桥站发车，传递品牌实力。
　　10/7，波司登在巴黎时装周举办大师泡芙主题大秀，大秀由品牌创意总监Pietro Ferragina操刀，打造云感轻暖科技，保暖同时保证动态轻盈，奥运冠军郭晶晶、演员董洁、兰西雅、吴千语观秀。
　　10/20，波司登任命英国著名设计师Kim Jones为新设立的AREAL高级都市线创总监，其曾担任LVMH男装艺术总监、Dior男装艺术总监、Fendi女装艺术总监，擅长高级时装与功能性结合，AREAL系列产品目前已旗舰门店上市，首季包括超过20款设计。
　　主品牌发力同时，雪中飞10月官宣代言人成毅，冰洁10月官宣品牌大使吴昕，同样抓住旺季窗口实现品牌声量扩大，叠加北方城市如北京十一后、南方城市如上海10月中旬开始有明显气温下降，有望对双十一及后续旺季销售形成明显拉动。
　　盈利预测及估值：
　　新财年在聚焦羽绒服核心主业基础上，公司将聚焦时尚功能科技服饰赛道持续推动产品创新，渠道商推动分店态运营、做实单店提效，并推动多品牌矩阵覆盖不同客户群体需求，推动集团高质量成长。我们预计26/3/31、27/3/31、28/3/31财年公司收入285/313/341亿元，同比+10.1%/9.7%/9.0%，归母净利39.2/43.6/48.2亿元，同比+11.5%/+11.3% /+10.6%，对应PE 13.3/11.9/10.8X。当前估值具备性价比，FY22-FY25连续四个财年分红率超过80%，低估值、稳增长、高分红属性凸显，维持“买入”评级。
　　风险因素：降温频率低于预期，消费者消费力低于预期