上市险企已于2023年起实施新会计准则——新保险合同准则（IFRS 17）和新金融工具准则（IFRS 9），其他非上市险企将于2026年实施。如何看待？ 
　　2026年还有多少险企将执行新的会计准则？ 
　　据不完全统计，发债险企中，已经执行新准则的险企截至2024年末的金融投资科目合计18.6万亿元，占全部发债险企金融投资规模的比重为74.4%。此外考虑到有部分中小险企可能暂缓执行新准则，粗略估计2026年剩余险企实施新会计准则后，实际影响的险企金融资产重分类规模占比可能在20%左右。
　　新准则执行有何影响？ 
　　新准则实施后，保险更多资产可能被划分至FVTPL类别，其市值的波动将直接影响当期利润，这可能使得保险公司的利润波动性增大。
　　主要因为保险对未通过SPPI而计入FVTPL的银行资本债配置更加审慎，而在优化资产负债匹配管理的需求下，保险将不断加大超长债的配置力度（比如地方债和超长国债），二永债等未通过的品种投资可能会进一步减少。
　　2023年部分险企开始执行新规则以来，保险投资行为有何变化？
　　从资产配置角度看，偿二代新规引导险企被动增配固收类资产，保险资金投向的债券占比在不断上升。截至2025年二季度末，人身险过去3年每季度末到债券占比稳定增长1%左右，从41%升至52%，余额达16.9万亿元；财产险从21%升至40%，余额0.95万亿元。
　　2023年执行新准则后，保险持续增配20Y以上的利率债，并在2024年一季度后加大增持力度。从地方债托管规模净增长来看，今年截至8月末，保险增持地方债3776亿元，已接近去年全年水平。而保险自去年3月以来连续减持商业银行债，从4000亿元上方减持至9月末的2437亿元。
　　总体来看，由于保险资金的负债结构较为稳定，一般不会成为债市波动的放大器，相反，由于其配置盘属性，更有可能是债市的稳定器。而对于二永债，保险本身占比就不高，影响相对有限。
　　风险提示：数据统计或有遗漏，宏观经济超预期，信用风险事件发展超预期