首先明确，本次会议的参照系是过去的五中全会，会议内容通常侧重于中长期的统筹安排与方向性部署，而非短期刺激政策。我们认为，后续更倾向于通过出台结构性和行业性的增量政策，配合政策性金融工具与盘活的地方政府债务限额，为年内经济保驾护航。
　　市场影响方面，历史角度，全会前后权益市场情绪有一定提振，但债券市场并不会围绕全会进行交易。对于未来，还是要观察配套政策以及财政资金补充工具，能否助推信用扩张，短期来看可能性不高，债市可以继续保持乐观。
　　历史上五中全会前后，市场怎么走？前两次五中全的会议后一周，股指通常上行，只是临近会议期间主要股指涨跌互现。会议期间，债券利率大多下行，会议结束后15天至30天债券利率大多转为上行，但主因并非会议本身。
　　本次会议或有哪些方面值得关注？总量方面，一是对发展的总体定调，是否摆在更重要的位置，二是对于中长期的经济发展目标，是否有可量化的诉求。
　　结构方面，前两次五中全会在侧重中长期发展的同时，分别针对供给侧改革和疫情冲击下的高质量发展与安全，进行了结构性调整。本次会议或将更加侧重结构性改革而非总量加码，可关注七大结构性机遇主线：扩内需与服务消费、科技创新与人才红利、产业转型升级与“反内卷”治理、传统+新型基础设施、新型城镇化与城市更新、民生兜底、高水平开放与统一大市场。
　　新的远期规划或对经济有哪些诉求？
　　首先，我们预计在本次会议中，对经济总量的诉求不会更高，总体还是沿用2035远期规划的要求，会议侧重点可能在于发展的质量与效率。其次，十九届五中全会提到的到2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”，目前可以有两重理解，其中要达到2035年的发达国家水平是有一定难度的。
　　若以2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”反推，测算得中国在2035年达到中等发达国家水平人均GDP平均名义增速约为7.6%-8.1%，剔除GDP平减指数后，对应年平均实际增速约为4.5%-5.1%。静态角度，我国在2035年达到2020年的中等发达国家水平，人均GDP平均名义增速约为4.77%，剔除GDP平减指数，年平均实际增速约为1.75%。
　　风险提示：经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性；流动性变化超预期