三季报业绩预告基本披露完成，结构和去年相似，但数量锐减。截至2025年10月18日，共有117家上市公司披露三季度业绩预告，数量为近五年来最少。从披露业绩的情况来看，披露“好消息”的上市公司占比约84%，和2024年基本持平。其中多数公司披露预增公告（占所有预告60%）。转债市场方面，目前仅10家公司披露三季度业绩预告，相较于2024年数量腰斩，其中除了1家披露业绩预减外，其余公司均披露“好消息”。
　　从行业分布来看，基础化工、电子、有色、机械好消息多。和2024年相比，有色、传媒行业三季度披露情况明显好转。其中有色行业中7家上市公司披露业绩预增，2家披露业绩扭亏；传媒1家披露扭亏，1家披露业绩预增，是唯二“好消息”数量较2024年提升2家及以上的行业。此外，15家上市公司业绩预告中提到AI贡献。其中14家公司业绩报喜，且多数提到未来还会持续加大AI方向的投入。
　　立讯、利民、博俊、道通四家转债上市公司连续2年三季度业绩报喜。具体来看（1）立讯预计三季度净利润增长20%-25%，公司提到技术积淀以及全球化布局是三季度业绩显现韧性的重要原因。公司未来将在AI智能终端、光电高速互联及汽车智能电子电器领域加大业务布局力度，进一步巩固公司竞争力。（2）利民股份预计三季度净利润或同比增长超600%，公司提到主要产品销量和价格上涨，毛利率提升以及参股公司业绩上涨是2025年三季度利润提升的重要因素。（3）博俊科技预计三季度净利润增长50%-80%，新能源车行业景气、车身模块化产品收入提升等因素是公司三季度业绩持续超预期的重要因素。（4）道通科技Q3利润同比提升或超30%，AI对公司业务赋能是利润提升的重要因素。
　　后市怎么看？从近期市场表现来看，市场风格切换或处于进行时，地缘政治带来的不确定性增加了市场波动。转债市场风偏较前期高点或有回落。我们认为近期临近财报季，选择绩优转债或算是“在不确定性中找确定性”，或在近期成为市场重要线索，尤其是连续业绩表现优秀的标的，或值得持续关注。
　　风险提示：历史统计规律失效风险；宏观经济变化超预期风险；超预期信用事件风险