事件：美丽田园以12.5亿元全资收购思妍丽，完成行业前三品牌整合，巩固龙头地位。10月15日，公司重磅宣布，以12.5亿元人民币对价，战略收购思妍丽100%股权。这是继2024年收购行业第二的奈瑞儿后的第二笔重大交易，集齐行业收入前三龙头。
　　美丽田园思妍丽实现强强联合，进一步筑牢行业龙头地位。思妍丽以前沿科技深耕高端院线护肤领域，聚焦高线城市女性客群，在全国48个主要城市拥有完善的高端服务网络，超90%收入来自一线及新一线城市。收购后，美丽田园将行业前三大品牌（美丽田园、奈瑞儿、思妍丽）纳入麾下，市占率大幅提升，同时吸纳思妍丽约6万名直营活跃会员，推动集团会员规模实现超44%增长，为“双美+双保健”模式注入优质流量，还能借助双方协同的城市布局，深化医疗资源整合，提升增值业务服务能级。
　　此次收购进一步深化了美丽田园在一线城市的战略布局，夯实品牌护城河。当前美容与健康行业加速整合，一线及新一线城市贡献了全国近40%的美容服务市场份额，也是集团与思妍丽的核心收入来源（超90%）。在北上广深四大一线城市，双方收入占比均超60%，且在一线及新一线城市的高端商业门店覆盖率已达42%。收购完成后，集团将进一步打破区域市场格局，加密高端商业物业覆盖，巩固高端美容服务领域的竞争优势。
　　美丽田园坚持“内生增长+外延并购”双轮驱动战略，32年行业深耕中完成超30项并购，形成成熟的整合方法论。此前收购的奈瑞儿在集团赋能下净利率显著提升，此次纳入的思妍丽盈利能力扎实，2024年实现8.5亿元收入和8100万元净利润，将直接增厚集团业绩。集团还将从输出医疗服务能力、优化运营效率两大维度助力思妍丽实现“增收+提效”，释放协同效应，为股东创造长期回报，拓展资本市场空间。
　　投资建议：公司通过内生外延双轮驱动+“双美+双保健”业务协同构建逆周期增长引擎，此次收购为集团注入更庞大的会员流量入口、更密集的高端商业网点与更强大的医疗服务能力，龙头地位进一步巩固。预估25年归母净利润约3.3亿元，经调整净利润预估约3.5亿元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；行业政策趋严风险；医疗事故风险；门店拓展不及预期等风险。