美丽田园收购思妍丽，夯实高端美容市场龙头地位。2025年10月15日，美丽田园医疗健康宣布，以12.5亿元人民币对价收购上海思妍丽实业股份有限公司100%股权。此次交易采用"现金+股份"支付方式，对价67%以现金支付，33%以股份支付。为优化资金使用效率，美丽田园引入并购贷款覆盖总收购金额的41%，最终实现以3.3亿元自有资金撬动总额12.5亿元的收购。思妍丽创立于1996年，2024年收入8.5亿元，净利润8100万元。据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计算，美丽田园旗下的美丽田园、奈瑞儿和此次收购的思妍丽占据中国美容行业前三大席位。本次收购后，集团行业地位和市占率将再次实现跨越式提升，夯实高端美容市场龙头地位。
　　门店网络快速扩张，高线城市覆盖加密。截至2025年6月30日，思妍丽在全国48个主要城市运营163家高端美容服务门店及19家医疗美容门诊，拥有约6万名活跃会员。本次交易完成后，集团门店数量将突破734家；直营活跃会员数同比+44%，突破20万，为交叉销售奠定基础。当前，一线和新一线城市为中国美容服务行业消费力核心聚集区，2024年其贡献全国近40%的美容服务市场份额，贡献集团和思妍丽超90%的收入。本次交易完成后，在中国一线及新一线城市456家高端商业项目中，集团合计进驻191家，占比达42%，实现对近半高端商圈的覆盖，进一步巩固其在高端美容服务领域竞争优势。从业务拓展来看，集团和思妍丽业务布局网络高度协同，通过同地区资源整合，将有效提升医疗服务能级，带动增值业务收入增长。
　　回购持续加码，彰显长期发展信心。美丽田园医疗健康于2025年10月15日/10月16日/10月17日连续三天发布股份回购公告，宣布通过公开市场回购50000股/30000股/60000股公司股份，交易金额分别为169.5万/101.1万/194.3万港元，成交均价分别为每股33.9港元/33.7港元/32.4港元。合计来看，10月15日-10月17日，公司累计回购140000股股份，总对价约464.9万港元。股份回购持续加码体现出管理层对于公司长期价值的看好，以及对收购思妍丽后协同发展并开创行业新格局的坚定信心。
　　盈利预测和投资评级：收购思妍丽将直接增厚集团营收与利润规模，同时释放协同效应，推动营收与利润再上台阶。我们预计公司2025-2027年收入为30/41/52亿元，同比+18%/+35%/+26%；归母净利润3.4/4.6/5.9亿元，同比+48%/+36%/+29%。对应2025年10月17日收盘价32.44港元，PE分别为21X/15X/12X，维持“买入”评级。
　　风险提示：门店扩张不及预期风险；产品市场反响不及预期风险；市场开拓及产品推广风险；高端化发展不及预期风险；市场竞争加剧，竞争格局恶化风险；收并购进展不及预期；业务协同不及预期。