英伟达近期在北美的OCP大会上发布800V直流供电白皮书，强化了数据中心800Vdc供电演进趋势。当前数据中心以UPS为核心供电架构，未来将向800Vdc演进：第二代引入HVDC侧边柜过渡，第三代取消UPS并整合自发电与电化学储能以应对AI负载波动，第四代则通过中压整流器或固态变压器实现系统高度集成。在此变革中，中国企业正在加速导入，未来有望获得优异回报。
　　当前数据中心供电体系以UPS作为一级电源为核心。电力首先由公用电网经中压网络（13.8–35 kVac）输入，通过中压变压器和低压配电系统（LVMSB）降至480 Vac（北美）或415 Vac（欧亚等地），再经UPS、PDU和交流配电柜送入机柜。机柜内通过二级电源将交流电转为54 Vdc，再由三级电源降至1 Vdc供计算板使用。
　　 800Vdc供电将成为未来数据中心的供电趋势。根据英伟达白皮书：第二代方案将纯新增HVDC系统，同时保留UPS作为过渡；预计2026年下半年在NVL144机柜率先落地。第三代将在第二代基础上取消UPS，并增加自发电设施（如燃气轮机、SOFC）与电化学储能，以应对AI负载带来的功率剧烈波动，预计2027年下半年在NVL576机柜应用。第四代则进一步整合HVDC、变压器与配电系统，推动中压整流器（MWRectifier）或固态变压器（SST）的应用，同时机柜内部的二级与三级电源耦合成为主流，直接将800 Vdc降至12 Vdc；其中结构性创新MWRectifier有望2028年商用，而技术性突破SST则需等到2029–2030年才可能满足数据中心高可靠要求。
　　中国企业在供电变革中可能有不错的机会。随着800Vdc的大规模应用，海外传统柜外供电厂商（如伊顿、维谛、施耐德）面临格局重塑风险，较多的研发周期促使它们寻求中国企业代工或合作开发产品。同时，中国公司过去积累的电力电子技术、快速响应能力和优质工程师团队将成为关键优势，也可能直接作为Tier1参与到升级的体现中，有望获得优异回报。
　　建议关注：1）HVDC&中压整流：麦格米特、科士达、科华数据、阳光电源、中恒电气、盛弘股份、禾望电气。2）SST&变压器：金盘科技、四方股份、伊戈尔。3）配套：蔚蓝锂芯、思源电气。
　　风险提示：AIDC需求不及预期、贸易壁垒加剧、行业竞争加剧等。