行情：上周沪锡交易重心震荡下移；2025年10月17日，Mysteel综合1#锡现货价格281000元/吨，期间期价波动较大，基差变化放大。
　　供给：精锡产量9月份产量9770万吨，环比、同比下降，10月份有望恢复正常；国内锡矿产量1-7月份累计4.34万吨，同比减少1.42%。国内锡矿保持稳定；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位。u
　　需求：1-8月集成电路、光伏领域、汽车、空调、PVC需求增幅维持较好，传统领域电脑、电话、部分白色家电等出现降速。预计新兴领域需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整。国内经济有韧性，新能源、半导体、光伏景气度提升；海外不确定仍大，后期仍存在大概率降息预期。
　　成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势下降，整体来看，在矿端干扰的背景下，利润将维持低位。
　　库存：LME库存周度环比小幅减少；SHFE库存周度环比小幅减少；社会库存周度环比减少。
　　策略：供给不足，国内经济韧性仍在，半导体、光伏、汽车等景气度整体保持向上；海外不确定仍大，降息落地后，后期仍有降息预期，矿端反复，操作上，多单仓位重者适当减持，参考周度支撑位270000-273000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。