周度观点及策略
　　宏观：美银分析认为，美联储将在10月降息25个基点，但12月暂停降息，前提是就业数据保持稳定、通胀维持粘性。宽松预期削弱美元吸引力，推动资金转向风险资产及黄金市场。国家税务总局数据显示，前三季度制造业销售收入同比增长4.7%，占全国企业销售收入比重29.8%，高端化转型提速。
　　供应：9月电解铝产量为361.48万吨，同比增长1.14%，环比降低3.18%。截至9月底，行业运行产能为4406万吨，实现环比增长，主要是因为山东、云南的置换项目及广西技改项目陆续投产。步入10月，上述项目持续推进将带动产量进一步上升，同时得益于北方铝液直销计划增加提供的有力支撑，铝水比例预计回升。国内电解铝供给端呈现“增量有限”特征，预计全年产量增速有限。海外产量也瓶颈凸显。
　　需求：目前汽车行业综合治理“内卷”工作取得积极进展，9月汽车市场产销呈现良好态势。后期在“两新”政策有序实施、新能源免购置税优惠面临退坡、企业新品供给丰富的背景下，汽车消费有望继续增长。汽车行业景气度相对较高，四季度将步入产销冲刺阶段，同时电网相关订单有望加速释放，这将对铝消费构成关键支撑。不过后期需关注中美贸易战的发展，如果两国贸易战全面升级，全球经济和我国出口会受拖累，或对铝价也将形成压制。
　　库存：上周伦铝和国内社会库存都小幅下降，预计后期面临继续去库状态。
　　观点：国内电解铝供给端呈现“增量有限”特征，9月电解铝产量同比仅小幅增长，而环比下降；预计全年产量增速有限。海外产量也瓶颈凸显。需求端目前汽车行业综合治理“内卷”工作取得积极进展，9月汽车市场产销呈现良好态势。后期在“两新”政策有序实施、新能源免购置税优惠面临退坡、企业新品供给丰富的背景下，汽车消费有望继续增长。汽车行业景气度相对较高，四季度将步入产销冲刺阶段，同时电网相关订单有望加速释放，这将对铝消费构成关键支撑。不过后期需关注中美贸易战的发展，如果两国贸易战全面升级，全球经济和我国出口会受拖累，或对铝价也将形成压制。总体趋势偏多，但需关注中美贸易战发展的影响。
　　策略：中线继续做多，沪铝2512参考支撑区间20200-20300元/吨。