原油
　　2025/10/20原油
　　【行情资讯】
　　INE主力原油期货收跌10.60元/桶，跌幅2.39%，报432.60元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌67.00元/吨，跌幅2.49%，报2627.00元/吨；低硫燃料油收跌102.00元/吨，跌幅3.22%，报3061.00元/吨。
　　美国EIA周度数据出炉，美国原油商业库存累库3.52百万桶至423.79百万桶，环比累库0.84%；SPR补库0.76百万桶至407.75百万桶，环比补库0.19%；汽油库存去库0.27百万桶至218.83百万桶，环比去库0.12%；柴油库存去库4.53百万桶至117.03百万桶，环比去库3.73%；燃料油库存累库0.25百万桶至21.42百万桶，环比累库1.20%；航空煤油库存累库0.15百万桶至44.41百万桶，环比累库0.33%。
　　【策略观点】
　　我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC虽做增产但量级极低，与此同时我们观测到OPEC供给仍未放量，因而油价短期仍然不易过于看空。基于此我们维持对油价低多高抛的区间策略，但当前油价仍需测试OPEC的出口挺价意愿，建议短期观望为主，等待油价下跌时OPEC出口下滑做出验证。
　　甲醇
　　2025/10/20甲醇
　　【行情资讯】
　　太仓价格-25元，内蒙-12.5元，鲁南-2.5元，盘面01合约-47元，报2272元/吨，基差平水。1-5价差变化-12，报-18。
　　【策略观点】
　　进口由于港口费问题卸货有所延缓，短期到港回落，港口库存受此影响有所去化。国内供应小幅回落，同比中高位，煤炭价格持续反弹，煤制利润有所回落，短期整体供应小幅走低。需求端港口MTO负荷维持，传统需求甲醛、醋酸开工回升，其余均有所回落，需求依旧偏弱。整体来看，旺季需求落空，国内库存高企，弱现实的格局未变，短期受进口货物延迟卸货影响港口压力有所缓解，未来价格潜在的向上驱动在于冬季限气带来的预期改善。目前价格已基本反应弱现实格局，后续重点关注供应端扰动，逢低关注1-5正套机会。