周度评估及策略推荐
　　◆成本端：尽管近期缅甸佤邦地区矿产开采证已审批完毕，但复产进度偏慢，预计四季度锡矿供应才能得到显著恢复。根据中国海关公布的数据，2025年8月我国进口锡精矿实物量达10267吨，较上月持平。自刚果（金）、俄罗斯、玻利维亚等国进口锡精矿量级有所下滑，但整体量级处于正常水平，仅为船期等运输因素影响。自缅甸进口锡矿量有所回升，随着采矿证审批通过，短期供应有改善迹象。自其他地区及国家进口锡矿量级保持往期水平。
　　◆供给端：缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，11月前难以放量，云南地区冶炼企业原材料紧张现象仍存，叠加9月某大型冶炼企业开启检修，导致本周云南地区开工率大幅下滑；江西地区则因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平；根据第三方数据，预计9月国内精炼锡产量将环比下降29.89%。
　　◆需求端：下游新能源汽车及AI服务器延续景气，但占需求大头的传统消费电子及家电领域需求依旧低迷，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年9月空冰洗排产合计总量共计2707万台，较去年同期生产实绩下降7.2%。短期来看，随着“金九银十”传统旺季的到来，下游消费边际转好，8月国内样本企业锡焊料开工率回升至73.22%，较7月有明显改善。
　　◆小结：本周锡价回落调整。供给方面，本周云南地区大型冶炼厂的季节性检修工作基本完成，冶炼厂开工率出现一定回升，但整体开工水平仍处于历史低位，核心问题在于锡矿原料供应持续紧张。虽然缅甸佤邦地区采矿证已获批，但受雨季和实际复产进度缓慢影响，其锡矿出口量仍远低于正常水平，无法有效弥补供应缺口。需求方面，新能源汽车及AI服务器等新兴领域带来的长期需求预期为锡价提供支撑，但目前其规模尚不足以完全抵消传统领域消费疲软的影响。现货市场交投清淡，下游企业对28万元/吨以上的价格接受度有限，多选择少量刚需采购，市场整体成交氛围不旺。库存方面，本周全国主要锡锭社会库存为7925吨，较上周增141吨。综上，短期锡供给依旧维持偏紧，预计锡价持稳运行或小幅反弹。