本篇报告解决了以下核心问题：1、近期债券市场行情复盘；2、近期机构行为变化；3、后续债市行情展望。
　　投资要点:
　　最新一周债市整体走强，截至10月17日，10Y国债活跃券到期收益率下行至1.75%下方，30Y国债表现亮眼；流动性方面，资金整体运行平稳，DR007维持在1.41%附近，大行与政策行资金融出超5万亿元。
　　从机构行为视角分析，本周市场的追涨力量相对克制。对于表现亮眼的30Y国债，主要买盘为基金与券商，但整体净买入量不算高（均低于200亿元），其他产品类与银行系整体止盈。值得关注的是大行本周增配的国债品种集中在了1-3Y期限，同时维持10Y政金债的买入，大行对10Y政金债的买入已经持续数周，或说明其看好10Y国开-10Y国债利差的压缩。
　　另一方面，进攻角度看30Y国债优于10Y，期限利差还有较大压缩空间，牛市行情下30Y-10Y国债利差通常压缩，而目前利差水平为38bp，处于2024年以来的高分位点。
　　从个券维度看，2500002与2500005的性价比正在逐步提升，原因在于目前2500006中基金的二级持仓占比已经相对较高（持仓量高于农商行），但另外两只个券种基金的持仓占比较小，并且2500006已经出现了一定的超额上涨。考虑到基金是当前债市中重要的交易盘，其净买入通常与利率相关性更强（买入力量加大时，利率通常下行），因此若选择30Y国债进攻，可以考虑25特2与25特5进行配置。
　　此外，当前大行资金融出重返5万亿元上方，10月央行进行两次买断式逆回购，对资金面整体呵护力度较强，我们判断短期流动性整体无虞，资金利率大概率维持平稳状态运行。
　　风险提示
　　流动性风险，数据统计与提取产生的误差；相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来；金融监管超预期；利率波动风险超预期。