本篇报告解决了以下核心问题：最新一周债市卖方与买方的观点情绪变化、信用债投资热点、转债市场情绪变化。
　　从我们统计的债市情绪指数来看，本周（9月22日-9月28日，后同）债市买方情绪率先出现上行，卖方情绪维持观望，同时卖方观点分歧度处于年内高位，债市整体情绪并未进一步走弱，我们认为短期利率债机会大于二永与信用。
　　卖方视角，债市情绪整体偏中性。基于对27家卖方机构观点的统计分析，我们发现债市情绪降温，超五成卖方看中性。从市场情绪的角度出发，目前卖方大多数仍持中性态度，情绪较上周下行，6家偏多、15家中性、6家偏空，其中：①22%机构持偏多态度，认为债市积极信号开始显现，交易主线切换至基本面主导，盈利逐渐趋于稳定；②56%机构持中性态度，认为央行重启买债，收益率上行压力在三季度得到缓解，季末资金利率将呈温和波动；③22%机构持偏空态度，认为市场风险因素仍存，机构行为等因素或将继续制约债市表现。
　　买方视角，情绪有所升温。基于对26家固收买方机构观点的梳理，我们发现买方超七成看中性。固收买方观点整体偏多，情绪指数下降。从当前市场买方观点来看，5家偏多，19家中性，2家偏空，其中：①19%机构持偏多态度，认为大行加大债券配置力度，负面情绪与外部扰动因素均有所缓和，结合季节性规律支撑利率下行；②73%机构持中性态度，认为此轮债市调整尚未结束，趋势的反转仍有待能够改变主线的决定性因素出现；③8%机构持偏空态度，认为风险偏好回升对流动性构成压力，市场呈现“厚股薄债”的配置倾向。
　　风险提示。流动性风险，数据统计与提取产生的误差；相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来；金融监管超预期；利率波动风险超预期。