供应
　　本周国内聚丙烯产量80.10万吨，相较上周的79.62万吨增加0.48万吨，涨幅0.60%；相较去年同期的69.22万吨增加10.88万吨，涨幅15.72%。周内生产企业开工变化不大，广西石化二期新装置暂未投产，聚丙烯损失量数据小幅下滑，产量数据变动有限。
　　下周来看，暂无新增计划内检修，金能化学、抚顺石化等装置计划重启，聚丙烯检修损失量存下降预期。当前聚丙烯刷新五年价格低值，各工艺类型企业均呈现亏损态势，企业生产积极性下降。叠加广西石化计划于下周投产，新装置生产负荷偏低或拉低平均产能利用率。
　　需求
　　本期聚丙烯下游行业平均开工率整体呈现走高趋势，仅PP管材、CPP膜小幅下滑。PP管材主要受局部地区雨水持续，影响施工进度，建筑和工业用管道开工下滑；CPP膜方面整体需求尚可，但受个别企业停车降幅，导致行业平均开工小幅下滑。塑编尽管刚需仍存，但需求旺季预期尚未兑现，行业开工持稳运行；汽车料需求虽有支撑，但家电料需求对改性行业开工略有拖累，导致改性聚丙烯行业开工持稳运行。其他终端行业开工均小幅走高，奶茶杯、餐盒以及食品包装等领域需求尚可，透明PP、日用注塑PP开工延续走高趋势；PP无纺布方面，纸尿裤、手术衣、手术包等随着天气转冷需求量走高，对行业开工略有支撑。预计下周受电商节带动终端企业备货热情，聚丙烯制品行业开工小幅走高为主。
　　观点
　　贸易战风云再起，油价大幅下挫，PP供应端持续偏高等因素压制市场价格，短期难以看到根本性逆转。需要注意的是贸易战打是为了谈，犹如四月贸易战再演。后期一方面市场延续弱势，但是也要随时注意后期贸易战节奏，犹如2025年4月节奏复现。
　　估值
　　基差偏弱，月差偏弱，短期估值中性偏弱。利润端MTO、PDH装置低利润又大大限制了市场下跌空间。
　　策略
　　1）单边：震荡偏弱，上方压力7000-7050，下方支撑6500-6550；
　　2）跨期：短期买05空01；
　　3）跨品种：暂不推荐；
　　风险
　　反通缩、反内卷政策的不确定性、贸易战不确定性。