行情回顾：本周原油连续性下跌，期间伴随宏观贸易的不确定性和美俄谈判的地缘缓和预期，美方曾一度宣称日本与印度将停止购买俄油，但各方因俄油的经济效益均表态含糊其辞，因而未能为原油提供地缘溢价。
　　供需变化：OPEC迎来第二轮增产的“定性会议”，本轮OPEC维持原则性13.7万桶/日增产。美国页岩油产量此前微增，炼厂维持季节性下滑，但即将迎来小需求旺季。成品油裂差方面有所下滑，原油自身月差强于单价表现。
　　宏观政治：宏观层面继美方单方面制造贸易冲突后，美国总统特朗普表示：印度总理莫迪已承诺停止从俄罗斯购买石油，下一步将努力让中国也采取同样的行动。此前曾称日本也将停止购买俄油；政治层面多个西方国家宣布恢复对伊朗的制裁，包括德国、英国、法国、日本、新西兰；美俄展开新一轮通话，特朗普称：我刚刚结束了与俄罗斯总统普京的电话交谈，这是一次卓有成效的通话。克里姆林宫表示：俄方即刻同意美方提议的和平会谈，暂定于布达佩斯（匈牙利）；乌克兰包括首都基辅等多地遭遇能源危机，实施紧急断电；英国将俄罗斯两大石油公司卢克石油公司和俄罗斯石油公司以及44艘影子油轮列为制裁目标，称此举是为了加强能源制裁并切断克里姆林宫的收入。
　　观点小结：我们认为虽然当前高频宏观因子显示出极度利空，但原油自身基本面以及估值过于低估。当前地缘并非完全消散，且当前价格以及逼近北美轻重双油的盈亏平衡线（WCS &WTI），油价并不宜过分悲观。我们认为等待3重高频信号即可满足原油做多条件：1.投机贸易重新回归活跃。2.北美类似此前触及平衡线的减产。3.中东类似此前的减出口挺价动作