核心要点
　　1、美联储降息预期升温，将压制美元及实际利率，直接利好金价。同时，铁矿石贸易人民币结算持续削弱美元信用，央行购金潮为金价提供长期支撑。中长期看好黄金，捕捉利率下行与弱美元化双主线红利
　　 2、稀土其作为中美关键博弈品，在高端制造和国防中具不可替代的战略价值。中国供应链整合与多元化将巩固定价权，中长期需求刚性。建议回调布局，进行战略性配置
　　 3、算力与铜，受益于AI资本开支浪潮。全球科技巨头AI竞争加速，数千亿美元资本开支将投入数据中心建设。算力（芯片/基础设施）是直接受益核心，而铜作为关键导电材料，需求将随AI基建狂潮爆发式增长，回调布局
　　一、本周要点
　　1、铁矿石人民币结算加速美元弱化
　　中国铁矿石进口量巨大（2024年进口12.37亿吨，占全球72%），并通过中国矿产资源集团（CMRG）集中谈判，形成买方合力，提升议价能力。进口多元化加速（澳大利亚占比下降，巴西、南非、几内亚等崛起），进一步巩固中国影响力。中国与必和必拓等国际矿企达成协议，铁矿石现货交易中部分使用人民币结算（如必和必拓30%金额以人民币结算）。这标志着中国首次夺得铁矿石定价权，推动人民币国际化从“储备货币”向“功能货币”跃迁，削弱美元在大宗商品贸易中的主导地位。
　　2、美联储降息预期升温，支撑黄金
　　美联储官员（如鲍威尔、米兰）近期表态显示劳动力市场恶化和经济不确定性增加，暗示可能在未来几个月降息（市场预期10月底会议降息25基点）。这导致现货黄金价格突破4230美元/盎司。全球央行购金热潮提供额外支撑（中国央行黄金储备连续11个月上升），强化黄金的避险属性
　　3、AI资本开支狂潮推动算力和铜需求
　　美国科技巨头（如谷歌、OpenAI、微软、Meta、亚马逊）加速AI基础设施投资，2025年全美AI数据中心支出或达5200亿美元。具体案例：谷歌在印度投资150亿美元建数据中心；OpenAI与英伟达合作投资1000亿美元；“星门计划”规模5000亿美元。AI算力需求爆发式增长（英伟达CEO预测推理算力需求增长十亿倍），带动算力（如GPU、数据中心）和基础材料（如铜，用于布线、冷却系统）的长期需求
　　4、稀土价格短期回落，但中长期战略价值凸显
　　本周稀土价格回调（氧化镨钕价格521.5元/公斤，环比下降5.9%），但稀土作为中美博弈关键资源，在科技和国防领域具有不可替代性。
　　二、行业配置观点：
　　重点关注：（1）黄金：短期及中期看好，短期美联储降息预期催化，中长期美元信用走弱；（2）稀土，稀土是中美科技博弈的核心资源，中长期看好，回调布局；（3）算力和铜，受益于AI资本开支，中长期看好，回调布局
　　风险提示
　　反内卷政策及进度不及预期
　　去产能政策不及预期
　　经济政策整体推进不及预期
　　 “对等关税”等全球宏观经济运转不确定性加剧的风险。资本市场与宏观经济息息相关，以当前A股市场为例，美国政策变化、海外经济体衰退等因素都可能会影响上市公司海外资产的业务及业绩表现，进而影响上市公司收入和设备更新进度
　　资本市场流动性风险。资本市场表现与市场流动性高度相关，如果市场流动性出现大幅边际变化，则可能相关上市公司市场定价或走势表现不及投资者预期
　　地缘冲突扩散