关税扰动带来中国资产再平衡
　　今年三季度中国呈现外需强于内需的特征，四季度重点观察工业淡季下“反内卷”的含金量。预计逆周期政策将在四季度温和发力，四中全会或重点谋划加快建设现代化产业体系与推进全国统一大市场建设。10月初中美再起争端，不过我们认为双方最终可以避免关税大幅上升。海外方面，美国经济继续温和降温，欧日总体弱复苏。美欧日央行继续分化，预计四季度美国降息2次，欧央行按兵不动，日本央行则可能加息。资产配置方面，我们认为中国股债均有配置性机会，其中股票风格可能会更加均衡；海外更加看好权益市场，科技主题可能依旧是四季度美股市场中的最优选择。
　　重点新闻：特朗普威胁切断与中国的食用油等贸易，以报复北京拒购美国大豆；鲍威尔暗示将再次降息并且可能在未来几个月结束缩表；美国政府停摆进入第14天，仍未有解决方案；拉加德称经济状况良好，但不会宣布降息周期结束；英国失业率意外上升，工资增长放缓幅度超过预期；IMF警告美国全面关税和保护主义政策给全球经济带来压力；法国总理勒科尔尼获得关键支持，提高了新内阁在周四的不信任投票过关的可能性；欧盟官员呼吁对中国稀土管制新规作出“强硬回应”；中国总理李强再次呼吁让消费在经济中发挥更大作用；中国对航运业、造船业等受美国301调查的影响展开调查；国际能源署表示，明年料创纪录的全球石油供应过剩程度将比此前预估更为严重；印尼自由港或于10月底被迫暂停Manyar冶炼厂运营；甲骨文云将部署5万颗AMD芯片；京东官宣联合广汽、宁德时代将推出一款新车；消息称万科原总裁、CEO祝九胜已被采取刑事强制措施。