报告要点
　　关税预期扰动仍存，昨日日盘以及夜盘,黑色建材板块品种价格保持承压运行，其中10月份以来价格相对偏强的铁矿石,亦难以走出独立上涨行情,在板块其他品种承压下，日内铁矿回调明显。除了关税扰动外，当前产业自身上行驱动亦乏力，继续关注宏观及政策层面释放积极信号的可能。
　　摘要
　　关税预期扰动仍存，昨日日盘以及夜盘，黑色建材板块品种价格保持承压运行，其中10月份以来价格相对偏强的铁矿石，亦难以走出独立上涨行情，在板块其他品种承压下，日内铁矿回调明显。除了关税扰动外，当前产业自身上行驱动亦乏力，继续关注宏观及政策层面释放积极信号的可能。
　　1、铁元素方面，铁矿刚需仍然有支撑，短期供应整体平稳，铁矿基本面压力不突出，重要会议前期仍有宏观预期扰动，但建材旺季需求表现一般，同时中美贸易关系走向仍存不确定性，限制铁矿上方空间，预计短期价格震荡。废钢自身基本面驱动不足，当前成材价格承压，电炉利润不佳，预计短期价格跟随成材。
　　2、碳元素方面，铁水仍能提供焦炭刚需支撑，供应难有明显增量，下游补库虽转弱但基本面短期保持健康，当前焦煤竞拍价格有上涨趋势，但钢材价格仍偏弱运行，焦钢博弈之下，焦价暂时涨跌两难，预计焦炭后市价格暂稳运行。煤矿生产恢复节前水平后难有过多增量，口岸蒙煤资源仍偏紧张下进口回升仍需时间，需求端焦炭产量短期仍能保持高位，总体上焦煤基本面矛盾暂不突出，此外国内宏观环境偏暖，预计后市价格保持震荡。
　　3、合金方面，短期成本高企、需求旺季以及政策预期对锰硅价格存在支撑，但市场供需预期悲观、旺季过后锰硅价格中枢仍存下行空间。短期需求旺季、政策预期及成本坚挺对硅铁价格形成支撑，但市场供需关系趋向宽松、旺季过后价格仍存下行压力。
　　4、节后厂家尝试喊涨提振补库情绪，节后产销较差，期现负反馈后短期价格呈现震荡偏弱的态势。中长期来看仍旧需要市场化去产能，若价格重回基本面交易，则预计震荡下行。纯碱供给过剩格局没有改变，预计后续跟随宏观变动宽幅震荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，随着传统旺季临近收尾，预计行业终端需求支撑进一步乏力，后期市场价格的上行支撑将更加依赖于政策与宏观层面的发力，因此，后期继续关注宏观及政策端释放利好的可能。
　　风险因素:旺季行业需求表现超预期，“反内卷”等国内政策以及海外降息等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策、地缘冲突等因素使得炉料供给受限(上行风险)﹔关税政策等因素再度利空板块需求，钢铁供给侧相关政策落地导致钢企实质减产进而对于炉料乃至整体黑色板块扰动（下行风险)
　　中线展望:震荡