重点资讯：
　　1）特朗普威胁自11月1日起对中国进口加征100%关税，同时考虑扩大关键软件出口限制；其后口风阶段性缓和，但市场仍关注APEC前后谈判不确定性。
　　2）美国政府停摆进入第三周，参议院多轮表决难过门槛，财政执行与经济数据发布持续受扰。
　　3）鲍威尔在会议前最后一次公开讲话称经济在增长、就业与物价三重风险间拉扯，市场仍倾向定价10月与12月各25bp降息。
　　4）俄乌战事扰动未止：俄军以制导炸弹袭击哈尔科夫致大范围停电，乌军无人机再袭克里米亚油品设施，地缘避险情绪维持。
　　价格逻辑：
　　10月14日黄金、白银大幅冲高后回落。截至国内收盘，沪金、沪银涨幅均超2%。伦敦金日内最高触及4,179美元/盎司，伦敦银最高触及53.5美元/盎司。本周以来金银波动率明显抬升，日内冲高后调整，均收长上影线，呈现阶段性上涨尾部特征，短期警惕波动风险。
　　黄金方面，今日冲高回落，主因三点：其一，欧洲时段美元小幅走强与美债实际利率企稳，压制盘中追价；其二，特朗普周末口风阶段性缓和，关税不确定性短线降温；其三，鲍威尔讲话在即、政府停摆未解，资金降杠杆与获利了结，放大波动。中长期上行驱动仍由“降息定价+政策不确定性+地缘风险”构成。白银方面，今日回落幅度大于黄金，背景在于基差收敛、挤仓交易降温；美元回升叠加获利盘止盈，使高波动自我强化。
　　贵金属仍处于长期牛市，具备战略配置价值。我们强调贵金属处于年度级别牛市中，美元信用下行是核心基石。未来1–2个季度，美联储降息仍有交易空间，独立性相关风险未解除，利率端驱动仍在。长期看，美国债务扩张与逆全球化抬升不确定性，信用货币内在价值走低，实物货币价值持续提升；央行与ETF持仓稳步抬升，金银价格中枢仍处长期上行通道。
　　展望：本周关注政府停摆、关税路径指引及地缘事件演化。区间：伦敦金【4020—4200】美元/盎司；伦敦银【50—55】美元/盎司。
　　风险提示：美联储沟通转向与降息路径偏离；关税与贸易措施超预期升级；政府停摆时间超预期延长；地缘冲突