宏观精要
　　海外宏观：在海外宏观层面，本周我们建议重点关注特朗普发出的新关税威胁与美国政府停摆方面的边际变化。对于新一轮的关税风波，尽管当前我们的基准预期是双方最终将回到谈判桌上，但10月底内APEC会晤前仍有冲突进一步升级的风险。此外，若美国政府停摆超过30天，则将削弱“坏消息利多”的逻辑，推高衰退风险。
　　国内宏观：国内后续预计则将逐步进入“十五五”规划的关注期和增量政策发布的跟踪期。党的二十届四中全会将于10月20日至23日在北京召开，届时将研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，市场可能自下周开始逐步关注未来五年的中长期边际变化。此外，5000亿新型政策性金融工具的等一批增量政策的进度与成效也值得投资者做进一步跟踪。
　　资产观点：本周全球大类资产有波动率放大的风险，需要投资者关注。我们建议投资者维持对于黄金等贵金属的战略配置，同时在下周对权益等风险资产持相对谨慎的态度，静观其变。但在风波过后，海外流动性宽松与国内新一轮政策预期等宏观趋势至少在四季度仍未改变。因此在整个四季度的中期维度上，我们仍然持有权益>商品>债券的基本配置观点。建议可以关注在风波平息后，权益资产可能出现的买入机会。
　　风险提示：国内政策力度不及预期，海外经济超预期走弱。