今日热点
　　宏观：中美经贸摩擦再升级：缘起及演绎
　　当地时间10月10日（周五），美国总统特朗普在社交媒体上多次发文，对中国强化稀土出口管制表达不满，并表示韩国APEC峰会期间中美两国元首见面存在不确定性，随后即又宣布从11月1日起或将对中国商品（在现有税率基础上）加征100%的关税，并对所有关键软件出口实施管制。虽然目前两国“博弈”仍在快速演进中，具有较大不确定性及较宽的短期演绎路径“光谱”。但我们认为，预测中长期、甚至几周后的结果的不确定性会明显降低、潜在结果可预测性相对更强。
　　风险提示：美国关税政策超预期变动；海外经济和金融环境超预期变化。
　　研报发布日期：2025-10-12
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　常慧丽SAC:S0570520110002 SFC:BJC906