价格方面：截至10月10日收盘，ICE美棉期价震荡下跌，主力12月合约收盘63.77美分/磅，环比上周下跌1.53美分/磅，跌幅2.34%；郑棉期价止跌回升，主力1月合约收盘13325元/吨，环比上周上涨110元/吨，涨幅0.83%。
　　供给方面:
　　BCO：1、截至10月6日，全疆棉花采摘进度约24.9%，环比增加21.6个百分点，较去年同期快0.9个百分点。2、10月11日，新疆地区机采棉收购指数6.16元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤；手摘棉收购指数7.05元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤。3、截至9月底，全国棉花商业库存102.17万吨，环比下降31%。其中，新疆库存42.5万吨，环比下降20.99%。
　　需求方面:
　　BCO：1、8月美国的服装及服装配饰零售额271.83亿美元，同比增加8.27%，环比增加1.02%。7月美国服装及服装配饰零售商库存582.36亿美元，同比增加0.35%，环比减少0.19%。7月美国服装及服装配饰零售商库销比(季调)为2.16。同比下降0.14，环比下降0.04。TTEB：1、9月纯棉纱产量45.4万吨，同比增长13.2%，环比增长7.2%；1-9月纯棉纱累计产量为388.2万吨，同比增长3.8%。2、9月越南纺织服装出口额为32.60亿美元，同比增加9.5%，环比减少15.6%。
　　总结和策略：国际方面，ICE美棉期价震荡下跌，CFTC及USDA相关数据暂停更新，国际宏观事件扰动影响进一步提高。国内方面，10月BCO数据将25/26年度总供应下调，期末库存下调，该环比数据调整对价格利多。价差方面，郑棉1-5价差、郑棉5-9价差环比下降，同时期现基差环比下降，内外棉价差提高。当前市场已表现出25/26年度新疆购销基差预期不会过度下跌的情况。策略方面，期货单边策略可暂时观望，建议以CF2601区间策略为主（13200-13600元/吨）。期权方面，目前郑棉场内期权波动率冲高回落至年内低位，建议以买入做多波动率策略为主。
　　风险提示：宏观事件扰动，美元指数走势，新作籽棉收购价格预期及产量预期调整。