钢材：钢材供需总量矛盾有限，结构性分化持续显著。建材需求正值旺季，需求边际小幅改善但同比维持较弱，但供应亦同比小幅下降；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存天数维持较低水平。整体而言钢材供需矛盾有限，结构性分化明显。螺纹、热卷期货贴水边际变动较小，位于历史同期中等水平，估值中性。宏观方面中美博弈烈度边际加大，预计本周期现价格或将承压。
　　铁矿：铁矿供需维持中性偏强。钢联口径铁水产量环比小幅下降0.3万吨，同比增4%。第一轮焦炭提涨落地，后续提涨存在博弈。钢厂利润分化（螺纹亏损，热卷小幅盈利），后续高炉产量以稳为主；供应端符合季节性规律，同比基本持平。铁矿供需边际中性偏强，由于铁水需求基数较高预计后续铁矿垒库或慢于历史同期均值。铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性。宏观方面中美博弈烈度边际加大，预计本周期现价格或将承压。
　　本周交易策略：
　　单边：建议观望，螺纹空单持有逻辑：弱现实格局难改，反内卷情绪退潮
　　套利：观望为主逻辑：产业矛盾有限
　　风险提示：1，微观需求2，宏观经济政策3，产业政策