本周市场先扬后抑，创业板ETF、科创50ETF出现回调；从各期权标的资产近1个月以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.415，随着双创板的回落，短期市场结构分化有所缓解。国庆长假后两个交易日现货市场成交量维持在高位，日均成交额攀升至2.6万亿元水平附近，资金量较为平稳。标的资产对应期权呈现持仓量与成交量双升的格局，表明期权作为衍生品，投资者无论日内高频交易还是日间波段交易，参与热情较高。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，其中（深）500ETF、深证100ETF期权持仓PCR与标的资产走势出现背离；另一方面，（沪）500ETF、创业板ETF、深证100ETF与(华夏)科创50ETF期权持仓PCR均在1以上；综合持仓PCR与标的资产走势，目前仅上证50ETF未突破去年10月8日高点，重点关注上证50ETF在市场整体回落的补涨机会，上证50ETF或更抗跌并起到定海神针的作用。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率全线回落，其中上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史47.8、55.3分位水平，与前一周相比小幅下降；而科创50ETF期权隐含波动率在历史90分位之上，根据隐含波动率长期回归性的特点，大概率向下回归，另一方面，十一国庆长假后中美贸易摩擦风波再起，根据隐含波动率短期聚簇性，短期可能保持较高的波动率，做空波动率时机或延后至贸易摩擦缓和之后。从期权隐含波动率的期限结构看，科创50ETF、创业板ETF期权隐含波动率维持近高远低的结构，其中科创50ETF更加明显，表明投资者维持当前市场波动扩大预期，市场情绪更多集中在科创50ETF与创业板ETF；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF期权隐含波动率转为近低远高的结构，恢复正常水平，情绪较为平稳。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：逢低配置上证50ETF，即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响