行情：上周沪锡交易重心逐步上移；2025年10月10日，Mysteel综合1#锡现货价格287500元/吨，期间期价波动较大，基差变化放大。
　　供给：精锡产量1-8月份累计11.76万吨，同比下降0.8%；国内锡矿产量1-7月份累计4.34万吨，同比减少1.42%。国内锡矿保持稳定；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位。云南锡业股份有限公司锡业分公司为保障锡冶炼设备安全有效运行及后续稳定高效生产，将结合实际对锡冶炼设备进行例行停产检修，本次停产检修计划于2025年8月30日开始，预计不超过45天。公司年初预算及生产计划已考虑本次停产检修事宜，本次停产检修对公司全年生产计划无较大影响。
　　需求：1-8月集成电路、光伏领域、汽车、空调、PVC需求增幅维持较好，传统领域电脑、电话、部分白色家电等出现降速。预计新兴领域需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整。国内经济有韧性；短期降息落地，海外不确定仍大，后期仍存在大概率降息预期。
　　成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势下降，整体来看，在矿端干扰的背景下，利润将维持低位。
　　 库存：LME库存周度环比小幅增加；SHFE库存周度环比小幅减少；社会库存周度环比微幅增加。
　　策略：供给不足，国内经济韧性仍在，半导体、光伏、汽车等景气度整体保持向上；海外不确定仍大，降息落地后，后期仍有降息预期，矿端反复，面临技术压力，贸易争端升级，操作上，多单仓位重者适当减持，参考周度支撑位270000-273000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。