1.当前市场观察
　　节后两日市场先涨后跌，成长风格明显回调，价值风格逆势上涨。具体来看，万得全A指数下跌0.36%，上证50、沪深300、中证1000分别下跌约0.47%、0.51%、0.54%。国证价值上涨约1.52%，而国证成长下跌约1.41%，创业板指、科创50分别下跌约3.85%、2.85%。
　　择时观点上，10月10日夜间中美摩擦再度升级，下周一权益市场大概率走弱，不过从历史统计上来看，类似事件发生后5日内权益资产大概率会有所修复，结合当前交易情绪仍偏强，我们认为短期扰动并不会改变前期对A股市场震荡看好的观点。具体来看，我们统计了2018年以来包括中美贸易摩擦、疫情、地缘冲突等事件发生当日、5日、20日内股、债、商、汇、权益风格走势，可以发现利空事件发生当日A股、港股、美股均有较为明显的回调（万得全A与恒生科技平均跌幅为3.80%和4.94%），顺周期的商品如铜也会明显走低（平均跌幅2.92%），而黄金与债券会相对强势（黄金平均涨幅为0.35%、10Y中国国债平均下降5BP），风格上价值股会相对抗跌。不过，事件发生后的5日与20日内，权益资产大概率会出现修复，万得全A和恒生科技的5日平均反弹幅度为2.20%和3.27%，铜的平均反弹幅度为1.59%，黄金继续上涨，债券表现或相对震荡，风格上成长股反弹更为明显。虽然目前A股相较于4月7日的估值水平显著提升，但正如我们此前一直强调的以沪深300为代表的大盘风格尚有空间，且整体交易情绪并未转弱，因此，对于前期权益资产仓位较高的账户，我们认为或无需过度担忧短期权益市场回调，待利空落地、权益资产企稳反弹后，或可再考虑适度提升黄金等避险资产占比以对潜在的风险偏好回调的情况。
　　2.市场最新观点
　　对中长期投资者来讲，当前市场估值水平偏高，中长期配置性价比已较前期回落。具体来看，万得全A的PE和PB估值中位数的滚动3年分位数分别为99.45%和97.24%，滚动5年分位数分别为99.67%和96.77%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动3年分位数分别为99.86%和99.86%，滚动5年分位数分别为89.25%和95.75%。
　　短期择时：本周量化择时信号维持乐观。结构上，宏观基本面相对乐观，估值面维持谨慎，情绪面维持乐观，流动性维持中性。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议超配成长，小盘大盘轮动模型建议超配大盘，故综合推荐大盘成长风格。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险