国内政策上，主要关注三个方面。一是整治内卷聚焦价格治理；二是稀土管控再出新政；三是行业稳增长方案基本印发完毕。海外政策上，同样关注三个方面。一是特朗普威胁对华大幅加征关税。二是美国政府再度陷入停摆。三是美国关税其他进展。
　　国内专题一：整治内卷聚焦价格治理。10月9日，发改委和市场监管总局联合发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》。针对部分行业存在的价格无序竞争问题，《公告》提出三项监管举措，包括提醒告诫、监管执法、失信惩戒。据新华网报道，《公告》出台的背景涉及整治内卷，需要价格政策与产业政策协同发力，采取有效措施切实治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序。
　　国内专题二：稀土管控再出新政。10月9日，商务部发布多项公告升级稀土管控政策。根据招商金属的点评报告，主要变化包括把含磁材零部件及组件被纳入管制范围、稀土物项出口管制范围扩大至境外、稀土相关技术管控范围扩大、政策首次提及半导体领域、设备与原辅料管制同步升级等。
　　国内专题三：行业稳增长方案基本印发完毕。继发布电子信息制造业、汽车行业、电力装备行业、轻工业、钢铁行业、建材行业稳增长工作方案后，9月25日《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》、9月28日《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》、9月29日《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》也陆续印发。截止本周，电子信息制造业、汽车行业、电力装备行业、轻工业、钢铁行业、建材行业、石化化工行业、有色金属行业、机械行业十大行业稳增长行动方案已基本出台完毕，我们总结了分行业方案的变化要点。
　　海外专题一：特朗普威胁对华大幅加征关税。周五特朗普在社媒表示美国将于11月1日起对所有中国进口“额外加征100%关税”。由于市场并未充分交易中美关系再度恶化，因此风险资产大跌，黄金现货重回近期高位。结合即将到来的APEC峰会，我们认为，特朗普的表态更像是为了即将到来的会面极限施压，以获得更多的筹码。考虑到特朗普在采访中又否认取消会晤，是一个积极信号，且此次加税被表述为“可根据中国动作提前或按期生效”的威慑，而非已不可逆的技术性细则，留有沟通空间，因此特朗普方面的风险相对可控。后续需要重点关注中美博弈节奏，以及关注中方回应情况。
　　海外专题二：美国政府停摆。当地时间9月30日，美国国会参议院未能通过一项临时拨款法案，致使10月1日起出现预算拨款空档，美国政府陷入停摆。医保福利支出成为导致两党僵局的核心分歧之一。在美国政府停摆期间，特朗普宣称关税收入可以帮助维持政府运转。
　　海外专题三：美国关税其他进展。白宫发布公告称，将于10月14日起根据《1962年贸易扩张法》第232条，开始对木材、木制家具、橱柜及其他木制产品征收进口关税。此前已达成贸易协议的欧盟、英国、日本所涉的关税率不一，英国最低。此外，近期加拿大、墨西哥、巴西与美国贸易谈判有最新进展。
　　风险提示：政策理解不全面、海外政策超预期收紧。