2025Q3各品种价格表现：
　　25Q3氧化镨钕均价54万元/吨，同比增长38.69%，环比增长25.07%；25Q3氧化镝均价164万元/吨，同比减少6.44%，环比减少0.18%；25Q3氧化铽均价713万元/吨，同比增长31.68%，环比增长1.34%；
　　25Q3钨精矿均价22.49万元/吨，同比增长65.43%，环比增长41.01%；
　　25Q3天然铀现货价格在70-80美金/磅震荡，在9月下旬升破80美金。
　　2025Q3复盘：2025Q3主要战略金属价格表现亮眼，涨势喜人，权益端则更为极致，稀土板块、钨板块、天然铀均有明显涨幅。我们认为，稀土、钨、铀等品种均具备极为坚实的供需格局，25Q3主要受地缘扰动及供给催化等影响，其战略价值重获市场关注，短期内表现为价格发现速度加快，涨幅过快、过高，但各品种基本面仍然坚实，价格中枢持续抬升的趋势或仍将持续，且在中美大国博弈的背景下，战略资源将成为重要抓手，其自身价值亦将持续被市场重视。
　　建议关注：稀土磁材：北方稀土、中国稀土、广晟有色、金力永磁、正海磁材、宁波韵升；铀：中广核矿业；钨：中钨高新，厦门钨业，佳鑫国际资源，章源钨业等。
　　风险提示：金属价格大幅波动；下游需求修复不及预期；行业供给超预期