当前宏观环境下，债市可以积极看待。一方面，经济内生动能偏弱，7-8月经济数据有所下滑，PPI持续在低位徘徊，信贷数据偏弱，内需不足的问题有所显现；且外部环境急剧变化的不确定性增加，贸易摩擦加剧、地缘政治冲突日益加剧，美国、欧元区和日本制造业PMI明显下滑，外需面临一定压力。另一方面，资产荒格局可能再度深化。淡化信贷总量、优化信贷结构或是未来方向，四季度信贷增长可能保持弱势，且政府债净融资或同比大幅下降。
　　进一步来看，当前利率债性价比占优。对于配置型机构，短端利率债税收成本相对偏低，扣税后静态收益仍高于资金成本，仍具备配置价值；对于交易型机构，信用利差已经极限压缩，票息优势降低，而利率债具备流动性优势，存在一定性价比。
　　短期限利率债配置性价比凸显。一方面，短债票息收益的确定性更突出，在震荡格局下优势显著。且7月以来，伴随着反内卷政策推进，叠加股市和商品表现较好，逻辑上利好短端。此外，债券税负调整对短久期债券影响相对偏小，短债性价比明显提升。
　　如何把握短期限利率债投资机会？今年以来，债市利率走势呈现出低利率、高波动态势，主动管理型债基难有超额收益，被动管理型债基的收益反而相对确定，且被动型债券类产品具备低费率优势，在此背景下，投资者更偏好主题性投资，债券ETF等被动型债券类产品具备一定优势。
　　关注平安0-3国开债券ETF。作为追踪短久期政金债ETF的被动指数型基金，平安0-3国开债券ETF定位为“货币+”短期现金管理工具，兼具收益率、流动性和灵活性优势，可较好平衡流动性管理和杠杆套息诉求。
　　收益方面，今年平安0-3国开债券ETF的YTD达到0.4%以上，震荡市环境下的确定性较高。
　　流动性方面，平安中债0-3年国开债券ETF持有人在申赎基金份额之外，也可以在交易所市场买卖交易，且产品采用T+0回转交易，场内可质押，且融券后闲置资金可以直接购买，资金使用效率较高。
　　灵活性方面，可采用不同的配比组合，实现收益增厚、控制回撤水平的目标。
　　风险提示：经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性；流动性变化超预期