1.国证视点：AI需求强劲提振信心，美股再创历史新高；汇控提私有化恒生银行
　　港股昨天三大指数集体回调，恒生指数跌0.48%，国企指数跌0.52%，恒生科技指数跌0.55%。港股大市成交金额回升至1,738亿元，主板总卖空金额亦升至295亿元，占可卖空股票总成交额之比率升至20.82%。港股市场延续弱势，整体氛围偏谨慎，板块分化较为明显。
　　地产股整体表现低迷，市场信心明显不足，普遍下跌。与此同时，果链概念股全线走弱，如蓝思科技6613.HK、丘钛科技1478.HK等，均录得1%至4%跌幅，部分个股受供应链波动及需求预期调整影响。大消费板块昨日表现同样不佳，汽车经销、奢侈品、香港零售、体育用品、航空、影视、奶制品、教育等细分行业均有较大回落，板块普遍受消费复苏迟缓及假期消费不及预期影响。短视频、云办公、云计算、芯片等新经济板块承压，快手1024.HK、微盟2013.HK、阿里巴巴9988.HK等权重股均现明显下跌，其中跌幅多在1%至2%区间。
　　部分板块逆市走强，市场消息面聚焦于即将举办的国际原子能聚变能大会，聚变相关产业有望迎来新一轮催化，核电及电力设备表现突出。核电板块如中核国际2302.HK、中广核矿业1164.HK均录得大涨，有色金属及稀土股也有所表现。电力设备如哈尔滨电气1133.HK、金风科技2208.HK等也全线收涨，受行业政策、能源转型及消息面刺激提振。
　　个股方面，汇丰控股5.HK提出私有化恒生银行11.HK，私有化作价为每股155元，较恒生前收市价每股119元溢价约30.3%。恒生银行股东将获得2025年第三次中期股息，该股息不会从计划对价中扣除。汇控指，计划对价将不会提高，汇丰控股及汇丰亚太亦不保留提高计划对价的权利。汇控指，恒生银行植根香港近百年，有着深厚的传统。汇丰十分尊重恒生银行的独特地位，计划继续透过汇丰及恒生银行两大品牌，服务香港市场。因此，恒生银行将保留其根据香港银行业条例所独立获授的持牌银行认可，并维持独立的企业管治、品牌形象、独特的市场定位，以及分行网络。
　　美股昨晚强势，标普500指数与纳斯达克综合指数创历史新高，延续人工智能热潮带来的市场动能。英伟达CEO黄仁勋在接受CNBC采访时表示，过去六个月“计算需求显著上升”，并确认英伟达参与了马斯克的人工智能初创公司xAI的融资。
　　宏观消息方面，美国联邦公开市场委员会（FOMC）9月会议纪要显示，大多数官员支持当次会议降息25个基点，仅有少数认为应维持利率不变，或亦可接受暂不降息的决定。多数官员强调，通胀前景仍存在上行风险，包括通胀数据持续高于2%、关税及外部不确定性、即使暂时性因素消退后通胀仍可能居高，以及长期通胀预期因持续高企而上升的可能。关于货币政策的紧缩程度看法不一，有少数官员指出金融条件未必如设想般紧张。整体来看，纪要语气较本次降息决定更偏鹰派，但鉴于政府关门持续影响成长与信心，市场普遍预期下月FOMC会议将再度降息25个基点。根据利率期货市场的数据，投资者认为10月底再度降息概率仍然超过90%。市场继续聚焦本周四主席鲍尔于华盛顿社区银行会议的谈话，预期有望厘清降息步调和政策态度。
　　分析师:黄焯伟(stevewong@sdicsi.com.hk) 
　　2.行业点评
　　行业动态-大模型密集更新，调用量维持强劲，支撑AI投资逻辑
　　模型调用量维持强劲增长趋势：据Open Router数据，9月17日-30日的两周内，xAI的模型token日均调用量为2,620亿，位列第一，主要因Grok Code Fast 1的极致性价比价格（百万tokens输入/输出价格仅为0.2美元/1.5美元）。Alphabet Gemini系列模型的日均调用量为1,320亿，OpenAI为820亿，分别位列第二、三。中国大模型方面，DeepSeek日均调用量为750亿，阿里Qwen为260亿，保持平稳。全球大模型调用量总体维持强劲增长。
　　阿里巴巴：9月24日发布多款新模型：1）旗舰模型Qwen3-Max，总参数超万亿；2）Qwen3-VL（视觉语言处理）thinking版本多模态推理SOTA水平。3）升级Qwen3 Coder，编码效率提升。此外，通义千问系列模型下载量已超6亿，衍生模型规模超17万（全球领先）。
　　快手：9月26日，发布可灵2.5 Turbo模型，视频生成的可控性&稳定性&一致性提升，同时定价下调30%。10月2日，Artificial Intelligence更新视频生成模型基准测试，可灵2.5 Turbo在文生视频和图生视频均位列第一，处于SOTA水平。
　　DeepSeek：9月29日，发布DeepSeek-V3.2-Exp模型（实验版本），引入稀疏注意力机制，提升长文本训练和推理效率。同时下调API价格，百万tokens输出价格为3元，较DeepSeek V3.1 Terminus降85%（基于Artificial Intelligence数据）。同时，该模型的开源算子包含TileLang、CUDA两个版本，TileLang为面向GPU算子开发的国产编程语言，由北京大学计算机学院主导开发并于2025年1月开源。DeepSeek当前的模型迭代方向已展项出适配国产算力芯片的趋势，利好国产芯片硬件与软件生态闭环。
　　OpenAI：10月1日，O