市场板块评述
　　上周（2025.9.22-2025.9.26），港股主要指数全面下行。恒生指数下跌1.57%，恒生国企指数下跌1.79%，恒生科技指数下跌1.58%，恒生港股通指数下跌1.14%。恒生大型股指数下跌0.97%，恒生中型股指数下跌2.33%，恒生小型股指数下跌1.93%。
　　美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6。我国8月份全国规模以上工业企业利润增长20.4%，工业企业当月利润改善明显。1至8月，规模以上工业企业利润由1至7月同比下降1.7%转为增长0.9%，扭转了自今年5月份以来企业累计利润持续下降态势，工业企业利润明显改善。装备制造业“压舱石”作用明显。1至8月，规模以上装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点。建议关注上游资源品和装备制造业。
　　重要新闻回顾
　　8月规上工业企业利润增长20.4%（光明日报，2025年9月28日）国家统计局27日发布的数据显示，8月份全国规模以上工业企业利润增长20.4%，工业企业当月利润改善明显。1至8月，规模以上工业企业利润由1至7月同比下降1.7%转为增长0.9%，扭转了自今年5月份以来企业累计利润持续下降态势，工业企业利润明显改善。
　　重要市场数据
　　截至9月26日，恒生指数当前PE（TTM）为11.78倍，约处于2007年1月1日以来的70%分位数附近。恒生指数当前PB为1.26，约处于2007年1月1日以来的55%分位数附近。
　　上周南向资金净流入439.59亿港元，比上上周增加净流入71.08亿港元。上周南向资金净买入前五名的标的是阿里巴巴-W166.70亿港元、腾讯控股44.68亿港元、中芯国际23.21亿港元、山高控股14.15亿港元和地平线机器人-W 12.03亿港元。南向资金净卖出前五名的标的是盈富基金4.07亿港元、小米集团-W3.87亿港元、泡泡玛特3.55亿港元、中兴通讯3.54亿港元和小鹏汽车-W2.91亿港元。
　　风险提示
　　外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等。