市场板块评述
　　上周（2025.3.31-2025.4.3），港股主要指数全面下行。恒生指数下跌2.46%，恒生国企指数下跌2.17%，恒生科技指数下跌3.51%，恒生港股通指数下跌2.17%。恒生大型股指数下跌2.46%，恒生中型股指数下跌0.97%，恒生小型股指数下跌0.71%。
　　特朗普在上周三美股收盘后宣布，将对全球贸易伙伴征收关税，这是他迄今为止对全球经济体系发起的最大规模冲击。其中，中国将面临34%的关税，欧盟的税率为20%，越南则被征收高达46%的关税。我国人民日报4月7日发表评论员文章称，中国是超大规模经济体，面对美国的关税霸凌冲击，我们具有强大的抗压能力。对美出口下降不会对整体经济造成颠覆性影响。降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台。我们认为，特朗普关税政策落地将对我国出口造成影响，推升全球通胀水平。建议关注高股息低估值板块、医药和商贸零售板块。
　　重要新闻回顾
　　集中精力办好自己的事（人民网，2025年4月7日）
　　中国是超大规模经济体，面对美国的关税霸凌冲击，我们具有强大的抗压能力。近年来我们积极构建多元化市场，对美市场依赖已在下降。我对美出口占全部出口的份额已从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，对美出口下降不会对整体经济造成颠覆性影响。美国内不少产品对我依存度较高。
　　未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策。
　　重要市场数据
　　截至4月3日，恒生指数当前PE（TTM）为10.11倍，约处于2007年1月1日以来的50%分位数附近。恒生指数当前PB为1.15，处于2007年1月1日以来的42%分位数附近。
　　上周南向资金净流入632.85亿港元，比上上周增加净流入261.05亿港元。上周南向资金净买入前五名的标的是盈富基金95.96亿港元、恒生中国企业62.06亿港元、阿里巴巴-W57.75亿港元、小米集团W27.03亿港元和腾讯控股24.43亿港元。南向资金净卖出前五名的标的是比亚迪股份2.21亿港元、康方生物1.83亿港元、老铺黄金1.27亿港元、快手-W0.62亿港元和药明生物0.47亿港元。
　　风险提示
　　外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等。