业绩统计：2025年9月行业轮动型投顾产品业绩较好
　　在前期报告《基金投顾的全方位解析及FOF策略构建》中，我们对天天基金及雪球上444个基金投顾产品，按照业绩基准中权益部分的指数权重分为纯债型投顾（0%）、固收+型投顾（0%~20%）、股债混合型投顾（20%~70%）和股票型投顾（70%~100%）。
　　统计各类型基金投顾产品业绩，9月股票型投顾产品平均收益高于沪深300，纯债型投顾产品平均收益高于纯债债基。9月份纯债型、固收+型、股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为0.09%、0.54%、2.42%和4.19%。
　　9月基金投顾产品调仓行为解析
　　2025年9月投顾产品调仓数量稍多，共有98个基金投顾产品进行调仓。
　　调仓观点：对于目前债市，部分投顾略微增配长久期利率债，理由是经济基本面数据持续披露将推动债市定价回归理性，央行或通过国债买卖调节流动性为债市提供支撑，且与政策利率和银行负债成本相比，当前利率债有配置价值。
　　债券资产调仓动向：
　　基金投资类型比例变化：纯债型投顾组合将中长期纯债（-1.64%）型基金迁移至被动指数型债券（+1.00%）、货币市场（+0.55%）型基金。固收+型投顾增加固收+基金。
　　久期变化：9月调仓纯债型投顾产品和固收+型投顾产品久期变化不大。其中纯债型投顾产品整体久期增加0.03年，固收+型投顾产品整体久期减少0.01年。
　　底层债券比例变化：9月调仓纯债型投顾和固收+型投顾策略有所区别，纯债型投顾产品整体减少信用债、增加利率债和货币，固收+型投顾产品增加信用债。
　　权益资产调仓动向：
　　各投资类型基金占比：股债混合型投顾产品增加固收+基金，减少债券型基金。股票型投顾产品为权益基金内部迁移。
　　投顾产品行业配置：9月投顾产品整体减少银行，增加有色金属、电子等行业。增配比例最高的行业为有色金属（+0.79%）和电子（+0.41%），减配比例最高的行业为银行（-0.75%）。
　　风格配置：9月投顾产品持仓中红利基金比例下降，底层资产中小盘类股票比例略微上升。
　　热门板块配置：9月，投顾产品小幅增加科创板和创业板股票配置比例，增加港股配置比例。
　　统计QDII型和宏观驱动型投顾调仓，这类产品具有全天候和全球选基的特征。2025年9月该类基金投顾产品增配标的主要包括港股（+1.1%）和全球权益（+1.1%）基金，减配标的主要包括黄金（-0.5%）、豆粕（-2.5%）基金。
　　风险提示：本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。