资产重估行至当下：约束与动能。
　　9月第四周大类资产迎来“十字路口”，资产轮动指数继续上行。浮现的新定价线索有美股高估值担忧、后续降息分歧、商品供给端扰动、全球联动增强等。10年期美债收益率上行6BP收于4.20%，美元反弹。日欧股市优于美股，金银铜油强势上扬。国内股债窄幅震荡，A股宽度继续下降，集中度明显走高，电力设备、有色、电子领涨。
　　海外方面，一是美国二季度GDP环比折年率终值上修至3.8%；二是鲍威尔9月23日最新演讲中强调美国劳动力市场已出现走弱迹象，关税推升物价属一次性影响，当前政策仍处“温和紧缩”。在回答有关美股问题时，他认为“估值相当高”。三是美国宣布对医药、重卡、家具等产品加征关税，据报道还可能出台针对半导体的“1:1产能规则”。
　　高频模型显示9月第四周经济价量均巩固偏平信号，前四周指引9月实际、名义GDP同比分别4.80%、3.70%。生产强于需求。三季度实际GDP预计为4.79%，名义GDP预计为3.6%。
　　央行继续净投放+税期扰动减弱，狭义流动性小幅转松。央行发布三季度货政例会通稿，延续6月下旬二季度例会“加大货币信贷投放力度”提法（8月中的二季度货币政策执行报告为“稳固信贷支持力度”）。新增“加力支持小微企业、稳定外贸等”，显示对四季度外需有所关注。
　　本周建设项目资金到位率中房建止跌回升，部分施工单位回款增加；非房建项目持续改善。实物工作量有所分化，沥青开工率大幅回升。
　　在联合国气候变化峰会上中国宣布新一轮国家自主贡献目标。从三大重点量化目标看，非化石能源消费占比未来提升幅度大于过去10年，未来11年风光发电装机年复合增速仍然需要实现8.9%的较快增长。本周工信部公布钢铁、建材、石化化工行业稳增长工作方案。
　　本周生意社BPI持平，印尼铜矿供给扰动升温，有色分项指数再度上行；内盘玻璃期货价、水泥价格指数偏强，螺纹、化工品价格小幅回踩，以DXI指数为代表的存储芯片价格延续回升。
　　国资委座谈会强调国有企业要带头坚决抵制“内卷式”竞争；工信部表示“十五五”时期将开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道；交运部等发布《关于“人工智能+交通运输”的实施意见》。
　　风险提示：高频预测模型构建基于历史数据，可能在未来有较大经济冲击或者市场改变时并没有很强的样本外超额效果；中东地缘政治局势升级、国内地产压力短期超预期等。