行情回顾：本季度（2025.07.01-2025.09.27）工业硅现货价格整体震荡上行，据百川，截至2025年9月27日基准品现货价格报价9072元/吨，较2025年7月1日价格7927元/吨上涨14.44%。据文华财经，期货市场中，工业硅主力合约受“反内卷”消息影响延续大幅上行，最新成交价8960元/吨，季度涨幅达12.21%，期货市场涨幅略低于现货市场。目前主力月份合约持仓量约在24.12万手左右。
　　供应：西南陆续进入平、枯水期，工业硅生产成本将有上调，考虑到当前工业硅期现价格仍在历史低位震荡，西南减产速度或同样较快，10月后需关注多晶硅产量季节性下调的影响。总产量方面，工业硅2025年产量预计约达400万吨，同比减少16%，预期产量有所下调。
　　需求：1.多晶硅方面，全球光伏新增装机达稳步增长，对多晶硅需求量涨幅显著，今年国内预计产出硅料有所增加，若仅考虑年内硅料生产和全球终端需求，今年硅料或有有效去库。2.有机硅方面，2025年总产能预计保持稳定，在产能稳定而需求未见扩张的趋势下，有机硅开工以及产出难见突破。3.硅铝合金方面，考虑到年内政策支持大方向与资金使用效率提高同时存在，保持下游硅铝合金耗硅量小幅增长的预期。总量来看，考虑部分在建、落地可能性较大的新投产能后，预计全年多晶硅、DMC、硅铝合金的耗硅量有所减少。
　　成本利润库存：本季度工业硅成本基本维持稳定，硅煤等原材料价格稳定，成本端的支撑作用仍在，限制工业硅价格下行空间；工业硅利润有所增加，成本平稳，硅石、石油焦、电极等原材料维持弱稳，电价未有调整，现货价格宽幅上行。
　　库存：工业硅库存高水平一直是压制盘面的主要因素，截至9月19日，总库存量达69.20万吨，同比增加22.93%。交割库存有所减量但仍旧高位。
　　展望：2025年第四季度工业硅处于供需双减态势。季度来看，由于下游需求在价格拉涨的影响下实际并未维持住较低的开工，需求总量依旧较为稳定，而供应或需面临利润收缩带来的产出下降，第四季度工业硅基本维持于紧平衡、小幅去库的状态。