回顾：9月大盘宽幅震荡，四大指数表现分化，中证500、沪深300指数上涨，中证1000冲高回落；上证50继续表现较弱。
　　风格指数方面，风格指数方面，上周风格指数表现不一，其中成长仍然最好，消费大幅下跌，其他风格指数表现平平。申万行业方面，9月申万行业涨跌幅分化，其中电气设备、电子、有色、传媒等板块涨幅居前，前者涨幅超15%；军工、非银金融、银行、食品饮料跌幅居前。
　　经济：2025年8月制造业PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点；非制造业PMI为50.3%，较上月上升0.2个百分点。从分项来看，8月制造业PMI供需两端均有所修复，生产回升0.3%，新订单回升0.1%；“反内卷”下原材料和产成品价格上升明显，分别回升0.8%和1.8%，连续三个月回升，PPI回升可期。
　　此外，中长期信贷增长率由2022年8月低点震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，截止2025年8月，连续27个月回落至6.36%，继续下降。
　　政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设二大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。
　　业绩：一季度A股业绩有企稳迹象，4月开始实施美国的对等关系提高了30%，二季度业绩出现了回落，表现反复。二三季度抢出口后，A股业绩仍受考验。2025年二季度业绩除IH小幅回升，其他三大指数业绩回落。