核心要点：
　　最近一周市场概况（2025-9-22至2025-9-26）
　　根据Wind数据，本周在31个申万一级行业中，7个行业上涨，24个行业下跌，行业跌多涨少。涨幅较多的三个行业为电力设备（涨3.86%）、有色金属（涨3.52%）和电子（涨3.51%）；跌幅较多的三个行业为社会服务（跌5.92%）、综合（跌4.61%）和商贸零售（跌4.32%）。
　　根据Wind数据，本周5个交易日中，主力资金5个交易日净流出、0个交易日净流入，全周合计净流出1851.84亿元。
　　最近一周ETF市场表现（2025-9-22至2025-9-26）
　　根据Wind数据，按照基金上市日，本周共有21只ETF新上市，包括7只股票型ETF与14只科创债相关ETF，包括万家深证AAA科技创新公司债ETF（159110.OF）等14只科创债ETF和银华创业板综合ETF（159288.OF）等共7只股票型ETF；按照基金成立日，本周共有11只ETF新成立，包括创金合信中证国有企业红利ETF（563890.OF）等2只红利相关ETF，以及景顺长城恒生港股通50ETF（159109.OF）等其他9只股票型ETF，总发行规模为62.97亿元。
　　根据Wind数据，本周股票型ETF周涨跌幅中位数为0.96%。半导体设备ETF与芯片设备ETF表现较好，涨幅较为靠前，其中半导体设备ETF易方达涨幅最多，上涨16.18%；而旅游ETF和科创创新药ETF表现相对较差，跌幅较为靠前，其中旅游ETF跌幅较多，下跌6.18%。
　　根据Wind数据，本周53只债券型ETF周涨跌幅中位数为-0.24%。本周跨境ETF的涨跌幅中位数为-0.29%。
　　ETF策略跟踪
　　PB-ROE框架下的行业ETF轮动策略最近一周关注的行业为汽车、交通运输和公用事业，对应的ETF分别为其行业ETF。本周策略累计收益率为-1.22%，沪深300指数的累计收益率为1.07%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为-2.29%；2023年以来，策略累计收益率为25.06%，同期沪深300累计收益率为17.52%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为7.54%。
　　投资建议
　　针对行业PB-ROE情况及结合补充指标后，PB-ROE框架下的ETF轮动策略推荐下周对汽车、交通运输和公用事业行业进行关注，对应的ETF分别为其行业ETF。
　　风险提示
　　政策变动风险，模型失效风险。