核心观点
　　高频经济数据关注点：第一，生产稳中有升，钢铁生产相对稳定，沥青开工率升至近两年最高，财政支出进度或有所加速。第二，房地产市场边际改善，商品房成交面积连续两周回升。第三，物价整体上涨，原油、铜价格涨幅较大，黑色系焦煤、螺纹钢小幅下降，农产品价格重回上行。第四，国内外运价指数走势分化，BDI稳健上涨，SCFI持续快速下行。第五，受台风等极端天气影响，执行航班量下降，粤港澳地区降幅较大。短期重点关注反内卷及增量政策落地、房地产市场恢复情况及海外政策影响。
　　生产：钢铁生产稳中有升，沥青开工率创近两年新高
　　9月26日当周，焦炉产能利用率下降0.04 pct，高炉开工率升高0.47 pct，螺纹钢产量增加0.01万吨；石油沥青开工率上行5.7pct，升至2023年10月以来最高；PX开工率较前一周升高0.73 pct，PTA下降1.64 pct；汽车全钢胎开工率升高0.06 pct，半钢胎开工率下降0.08 pct。
　　需求：商品房成交边际改善，SCFI持续快速下行
　　9月21日当周，商品房成交面积持续回升，存销比升高；土地供应面积持续下降，住宅用地成交溢价率回落；电影票房较前一周增加10.98亿元；汽车厂家日均零售增加0.43万辆，日均批发增加0.96万辆。9月26日当周，航运指数SCFI下降6.98%，CCFI下降2.93%，BDI升高2.54%。
　　物价：原油、铜涨幅较大，农产品重回上行
　　9月26日，布伦特原油价格上涨5.17%至70.13美元/桶，焦煤期货价格下降0.12%至1214.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+2.09%、-1.01%、-0.41%，国内螺纹钢期货价格下降0.60%；农产品整体价格上涨，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.31%、+1.44%、+2.01%、+1.61%。
　　物流：地铁客运量增加，执行航班量下降
　　9月19日当周，地铁客运量北京上海均增加，国内国际执行航班量均下降，一线城市高峰拥堵指数回落。
　　风险提示
　　政策效果不及预期，流动性超预期收紧。