9月第四周，需求端旺季效应逐步释放，尤其投资相关指标环比回暖。通胀方面，食品价格止跌回涨。出口方面，CCFI、SCFI指数环比均继续下跌，港口货运量维持高位震荡。工业方面，节前工业用电有所走低，煤炭消费进入淡季，开工率上行多有放缓。投资方面，水泥、螺纹价格涨幅扩大，沥青开工率加速上行，或反映基建投资景气正在改善。地产方面，新房进一步冲高、二手房环比持稳，全月看“金九”成色一般，新房同比维持负增长。
　　对于债市而言，假期前生产边际走弱，但本周投资企稳的迹象愈加显著，投资旺季需求逐步释放、供给收缩预期及成本上行等，对中游投资品价格或有提振，关注PPI环比改善情况。尽管“金九”成色在地产销售、投资等指标上验证一般，但需求在9月最后一周开始改善，假期后继续关注持续性，尤其10月天气利于施工、政策性金融工具有望落地支持，四季度或是“宽信用”效果兑现期，短期宏观预期对债市情绪短期或仍有扰动。
　　通胀高频：食品价格止跌回涨。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.41%、+0.48%，止跌回涨。
　　进出口高频：港口集运价格继续走弱。本周CCFI指数环比-2.93%，SCFI环比-6.98%，延续下跌。港口运量方面，9月15日-9月21日，港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比分别+0.18%、+0.14%，单周同比分别+12.95%、+18.76%，涨幅明显扩大。
　　工业高频：节前工业用电走低，开工率多持稳
　　（1）动力煤：煤价保持上涨。台风天气缓解南方高温，民电负荷明显回落，煤炭消费进入淡季。国庆假期下游工厂陆续停工，工业用电需求也有走弱。
　　（2）螺纹钢：钢价微涨，去库速度加快。螺纹钢现货价格环比+0.2%；螺纹钢库存环比-2.8%，去库进一步加速。“金九”多地需求表现不及往年同期，当前成本抬升、供给收缩对螺纹钢价格有支撑，关注10月施工冲刺表现。
　　（3）铜：铜价维持上涨。印尼铜矿停产导致供给收缩预期，沪铜社会库存下降，美联储10月和12月降息预期升温，对铜价均有提振。
　　投资相关：水泥涨幅扩大，新房月末冲刺
　　1、水泥：水泥价格涨幅显著扩大，成本与需求共同支撑。近期水泥原材料成本上升，传统旺季需求逐步释放，加之环保政策要求部分地区执行错峰停窑，共同带动水泥价格普遍上调。
　　2、地产：（1）9月第四周，新房成交量环比加速上行，但同比偏低。上周五至本周四（9月19日-9月25日），30城新房成交面积179.3万平方米，环比+52.4%，同比-4.6%。（2）二手房成交小幅回落。本周17城二手房成交面积197.3万平方米，环比-0.5%，同比+8.3%（上周同比+61.6%），上行动能边际转弱。
　　消费相关：9月前三周汽车零售同比回正
　　1、汽车：9月1日-21日，乘用车零售同比+1%、环比+8%。第三周乘用车零售增速改善，但一定程度上由于去年9月中旬中秋假期导致的低基数支撑。
　　2、原油：原油价格涨幅扩大。周内，伊拉克原油出口供给存在不确定性、美国商业原油库存环比减少等，对油价起到支撑。
　　风险提示：“宽信用”政策力度不及预期。