本周央行呵护资金跨季，资金面整体均衡偏紧，上半周金融部委发布会宽货币预期回落，叠加股债跷板效应、公募基金销售新规扰动明显，债市收益率震荡上行，信用利差明显走阔；下半周，央行再度积极投放叠加机构持股过节意愿不高，利率品种有所修复，信用债收益率周四进一步上行，周五边际修复，利差进一步被动走阔。全周来看，信用品种表现偏弱，利差大幅走阔，其中银行二永债、保险次级债跌幅较大，此外4-5yAAA与5y以上长久期普信债表现亦偏弱。
　　重点政策及热点事件：
　　1）9月25日，香港证监会与金管局发布《固定收益及货币市场发展路线图》，路线图包括“四个支柱”及“十项细化措施”，围绕促进发行、增加流动性、扩展离岸人民币业务、新世代基建等。主要总结了证监会与金管局未来工作的重点方向，包括巩固现有优势与把握未来趋势带来的新机遇。
　　2）9月24日，上海清算所在香港成功举办“玉兰债”座谈会，会议围绕如何发挥“玉兰债”服务中资企业海外债券融资新通道、壮大人民币海外资产池的独特作用进行了深入讨论。强调将“玉兰债”建设成为中资离岸债券标志性品牌，关注后续支持性政策出台与发行放量情况。
　　3）9月24日，第二批14只科创债ETF上市，获得银行、理财、保险等机构资金的积极配置。第二批科创债认购情绪仍较高，截至26日第二批科创债规模接近1116亿元，其中基金托管人普遍提供了较大支持。近期基金费率新规对赎回费用的调整提升了科创债ETF的投资吸引力，后续科创债ETF规模有望进一步受益扩容。
　　4）9月23日，财联社报道万科据悉寻求降低境内非公开债务利率，暂缓部分利息支付。当前万科自身业务经营仍承压，但今年以来深铁集团通过提供股东借款、协助资产处置等方式为万科债务偿还提供了大量资金支持，关注其后续支持动作以及相关化债方案的推进情况，防风险政策基调下万科短期内债券违约风险可控。
　　一级市场：本周信用债发行规模4355亿元，环比增加1063亿元，净融资额为766亿元，环比减少162亿元。具体看，本周城投债发行规模1566亿元，较上周减少60亿元，净融资额为-162亿元，较上周减少661亿元。
　　成交流动性：本周信用债银行间市场成交活跃度上升，交易所市场成交活跃度下降，银行间市场成交额由上周的5007亿元上升至5739亿元，交易所市场成交额由上周的3962亿元下降至3947亿元。
　　评级调整：本周共1家主体评级上调，无评级下调主体。
　　风险提示：数据统计口径出现偏差；信用风险事件超预期发生。