核心观点：
　　国内热点：中国公布新一轮NDC目标，《全国碳市场发展报告（2025）》发布。9月24日，在联合国气候变化峰会上，中国宣布了新一轮国家自主贡献（NDC）目标，即到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，同时，非化石能源消费占能源消费总量的比重将达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量将达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。同时，《全国碳市场发展报告（2025）》在2025年中国碳市场大会上正式发布，《报告》表明当前的关键进展是钢铁、水泥、铝冶炼三大高耗能行业被成功纳入全国碳市场，其制度建设和数据存证工作已基本就绪。NDC目标和全国碳市场报告的发布，均将进一步推动全面绿色转型，中国最新的NDC目标在战略上实现了扩围，从能源行业覆盖到全经济范围，从二氧化碳减排扩展到所有温室气体减排，而民航业作为全国碳市场潜在纳入对象，其核算指南与参与方案正在制定中，有望成为下一个重点领域，建议重点关注拥有成熟碳管理能力、低碳技术储备的控排企业，以及为碳市场提供MRV、交易服务等支撑体系的第三方机构，把握市场扩容与深化过程中的确定性增长机会。
　　海外热点：欧盟光伏组件准入新规出台。近日，SSI宣布了新的强制性目标和报告规则，旨在增强太阳能制造的环境、社会和公司治理（ESG）合规性以及可追溯性。欧洲一直以来都是中国光伏组件的主要出口市场。2024年，中国销往欧洲的光伏组件总规模达到94.4吉瓦，占比达40%。欧洲光伏组件准入新规的出台，表明未来进入关键的欧洲市场将越来越依赖于满足严格的ESG和可追溯性标准，SSI认证不仅需要投入资金改造生产设施、建立数字化追溯系统，还需要耗费6至12个月的审核周期，单个10吉瓦级组件基地的认证相关投入可达数千万元，对于提前布局的ESG管理体系的头部企业，有望在2027年的80%认证门槛节点抢占先机，而对于利润持续收窄的中小企业，成本压力加大，同时SSI计划逐年将认证范围向上游延伸，这意味着硅料、硅片等环节也需建立可追溯体系。
　　产品追踪：本期无新成立基金；本期新发行债券39只，总规模370.43亿元，其中绿色债券23只，社会债券15只，可持续发展挂钩债券1只；本期新发行理财产品23只，其中纯ESG主题4只，社会责任主题19只。
　　指数追踪：截至2025年9月26日，本周主要ESG指数均上涨，其中，中证500ESG领先涨幅最大，上涨1.59%，其次为万得全A可持续，上涨1.42%，万得A50ESG领先涨幅最小，上涨0.72%。近一年主要ESG指数均上涨，其中，中证500ESG基准涨幅最大，上涨55.95%，万得A50ESG领先涨幅最小，上涨26.57%。
　　碳交易追踪：截至9月26日，本期全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量812.71万吨，总成交额48486.67万元；收盘价59.16元/吨，较上周收盘价下跌0.87%。9月19日-9月25日，欧盟碳期货（EUA）成交量为1.47亿吨二氧化碳当量，9月25日结算价为75.37欧元/吨二氧化碳当量，较9月18日结算价下跌2.67%。
　　风险提示：国内外ESG发展不及预期；政策出现重大变化；ESG各产品发展不及预期。