国证视点：阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作、方舟投资时隔四年再度买入阿里巴巴
　　港股昨天在超强台风袭港背景下照常交易，市场做多情绪明显回暖。三大指数集体收涨，恒生指数涨1.37%，国企指数涨1.64%，恒生科技指数涨2.53%。大市成交金额2,888亿元，主板总卖空金额442亿元，占可卖空股票总成交额比率升至17.05%。南向资金流（北水）回正。港股通净流入金额为137亿港元。港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是阿里巴巴9988.HK、腾讯控股700.HK、山高控股412.HK；净卖出最多的是中兴通讯763.HK、小米集团1810.HK、优必选9880.HK。北向资金方面，9月24日北向资金共成交2861.33亿元，占两市总成交额的12.30%。
　　板块方面，人工智能、云办公与科网股强势，阿里巴巴9988.HK大涨逾9%，创近四年新高。消息面上，阿里于云栖大会宣布推进三年3800亿元AI基础设施计划，并与辉达NVDA.US展开Physical AI合作。此外，美国知名投资人CathieWood透过其方舟投资，四年来再度买入阿里，显著提振国际资本对中概科技信心。
　　此外，芯片板块亦全线冲高，ASMPT 522.HK、宏光半导体6908.HK、中芯国际981.HK、华虹半导体1347.HK等龙头均升超5%。带动芯片板块的主要因素，一是国际数据公司预计2025年全球半导体收入将达8000亿美元，同比增长17.6%；另有台积电2nm制程价格大幅上涨、3nm CPU也明显提价，令行业景气升温。消费板块表现不俗，家电、运动用品、电子商务、游戏、脑机接口、电力等轮番上涨。综合来看，昨日港股各主流成长赛道普遍爆发，外资信心明显回升，成交活跃，带动行情强势反弹。
　　美股表现则相对较弱，人工智能概念龙头英伟达NVDA.US、甲骨文ORCL.US等继续受压，拖累三大股指表现。其中，标普500指数跌0.29%、纳斯达克综合指数跌0.33%。我们相信随着主要指数于本周初创新高后，部分资金选择获利了结，加上日前美联储主席鲍威尔公开警告市场估值偏高，增添市场谨慎氛围。季节性疲软、部分获利回吐和增长股板块炒作过热等多重因素，令市场短线波动加大。市场正观望今晚的初请失业金数据及周五公布的核心PCE通胀等数据，这些数据结果或将影响未来利率政策。
　　另一方面，美国政府关门风险升温，总统特朗普已取消原定与国会民主党领袖协商避免关门的会晤，为市场带来进一步不确定性。总体来看，受AI巨头承压、估值调整及宏观不确定性影响，美股主要指数短线波动性会增大，投资者需要注意。
　　分析师:黄焯伟(stevewong@sdicsi.com.hk)