报告导读：
　　①投资链：9月以来铜、铝、锌、铅、黄金、白银价格上升。②消费链：8月汽车销量同比增速上升，家电零售额同比增速下降。③出口链：2025年8月对美国出口金额同比增速下降，对欧盟、日本、东盟出口金额同比增速上升。④价格链：9月油价上升、猪价有所下降。
　　投资要点：
　　投资链：9月以来铜、铝、锌、铅、黄金、白银价格上升。2025年8月固定资产投资累计同比增速下降至0.50%，房地产开发投资累计同比降幅下降至-12.90%，制造业固定资产投资累计同比增速下降至5.10%，基础设施建设投资累计同比增速下降至5.42%。2025年9月以来铜、铝、锌、铅、黄金、白银价格上升，锡、镍价格下降；2025年9月动力煤价格略上升至676元/吨，焦煤价格略微下降；2025年9月普通水泥平均价格上升；2025年9月以来钢材价格下降；2025年9月以来轻质纯碱价格持平；2025年8月大型和轻型客车销量同比增速上升，中型客车销量同比增速下降。
　　消费链：8月汽车销量同比增速上升，家电零售额同比增速下降。2025年8月社消额名义同比增速回落至3.40%，累计名义同比增速回落4.60%；2025年8月商品房销售面积累计同比增速降幅扩大，增速下降至-5.44%；2025年8月汽车销量同比增速上升至16.44%；2025年8月家电零售额同比增速下降至19.90%；2024年12月北京旅游收入同比增速上升至11.40%，2024年3月海南旅游收入同比增速下降至20.03%；2025年7月抗生素类阿莫西林、头孢价格均下降；2025年9月以来VC价格上升，维A、维E、维B1价格下降。
　　出口链：8月对美国出口金额同比增速下降，对欧盟、日本、东盟出口金额同比增速上升。2025年8月家具、成品油、焦炭、船舶、塑料、汽车零部件累计同比增速上升，农产品、玩具、灯具类、煤、钢材、铝材的出口金额累计同比增速下降，机电产品出口金额同比增速下降，高新技术产品出口金额同比增速上升。2025年8月对美国出口金额同比增速下降，对欧盟、日本、东盟出口金额同比增速上升。2025年8月美国OECD领先指标上升至100.37。2025年9月19日CCFI下降至1120.23，9月23日BDI上升至2200。2025年8月出口金额同比增速上升至25.52%。2025年7月纺织出口额同比增速上升至1.43%，2025年8月我国机械出口金额同比增速下降至4.40%。
　　价格链：9月油价上升、猪价有所下降。WTI：2025年9月23日上升至63.41美元/桶。2025年9月秦皇岛煤价下降。PVC：25年9月19日现货价格上升为4695元/吨。MDI：25年9月19日纯MDI价格下降至17550元/吨，聚合MDI价格下降至15800元/吨。2025年9月棉花、白砂糖价格下降。猪肉价格2025年9月17日下降至13.71元/公斤。国产尿素2025年8月价格较2025年7月下降。2025年8月新增信贷增加至5900亿元；2025年7月寿险保费收入累计同比增速上升9.09%。2025年8月人民币对美元升值幅度为0.26%。
　　风险提示：经济增长超预期下滑，政策效果不达预期。