本报告导读：
　　上周（2025/09/15-2025/09/19）成交活跃度下降，创业板指估值领涨。指数估值：估值跌多涨少，创业板指领涨。行业估值：PE估值家电，PB估值煤炭领涨。情绪：交易活跃度下降，换手率全面下降，成交额全面上升。ERP：环比上升。
　　投资要点：
　　指数估值：估值跌多涨少，创业板指领涨。宽基指数：估值跌多涨少，创业板指领涨。PE-TTM历史分位：各指数跌多涨少，创业板指领涨，涨2.7个pct。PB-LF历史分位：各指数跌多涨少，创业板指领涨，涨2.2个pct。风格指数：估值跌多涨少，中盘风格领涨。PE-TTM历史分位：各风格跌多涨少，中盘风格领涨0.8个pct。PB-LF历史分位：各风格跌多涨少，成长风格领涨2.9个pct。
　　行业估值：PE估值家电，PB估值煤炭领涨。行业PE：估值涨多跌少，家电领涨。PE-TTM历史分位：各行业估值涨多跌少，家电领涨2.7个pct。PE-G对比：电力设备及新能源具有性价比。行业PB：估值跌多涨少，煤炭领涨。PB-LF历史分位：各行业估值全面上涨，煤炭领涨3.8个pct。PB-ROE对比：银行具有性价比。
　　情绪：交易活跃度下降，换手率全面上升，成交额全面上升。换手率：各指数全面下降，上证指数跌幅最小，下降0.6%。成交额：各指数全面上升，中证1000领涨11.3%。两融余额：截至2025/09/18，两融余额2.40万亿，相较2025/9/12上升2.16%。融资买入额占比：截至2025/09/18，融资买入额占全A成交额比例11.77%，相较2025/09/12上升1.02%。
　　ERP：环比小幅上升。万得全A风险溢价为4.15%，较2025/09/12上升0.02个pct。注：文中估值变动比较为2025/09/19相较2025/09/12；换手率、成交额变动比较为上周（ 2025/09/15-2025/09/19）均值相较上上周（2025/09/08-2025/09/12）均值。
　　风险提示：海外经济不确定性高企。全球地缘政治的不确定性。