核心观点：
　　2025年云栖大会将于9月24日开幕，三大主论坛+三大展馆探索AI前沿方向。其中，人工智能+馆将展示大模型和智能体开发工具；计算馆重点呈现从芯片到平台的全栈能力；前沿应用馆将展示上百家企业的AI落地实践。参考2024年云栖大会以及近期AI产业动态，建议关注阿里巴巴算力芯片规格和资本开支计划、千问模型迭代及开源、端侧产品布局。
　　行情回顾：
　　9月15日-9月19日，计算机（申万）指数下跌0.16%，跑赢沪深300指数0.29pp。
　　投资组合：
　　本期建议：虹软科技、达梦数据、海光信息、恒生电子、万兴科技、深信服、指南针、税友股份。
　　上期回顾：上期建议组合为——京北方、达梦数据、海光信息、恒生电子、万兴科技、深信服、指南针、鼎捷数智，同权重下上期组合涨幅为+0.12%，同期计算机（申万）指数涨幅为-0.16%，组合超额收益+0.28%。
　　持续关注标的见报告正文部分
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、应收账款坏账风险、行业竞争加剧、国际环境变化影响。